20220721-大越期货-玻璃期货早报_16页_2mb

玻璃期货早报总结

核心内容概述

2022年7月21日的玻璃期货早报对玻璃期货行情进行了全面分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓等多个方面。整体来看，玻璃市场面临较大的下行压力，但部分成本支撑因素仍对价格有所支撑。

---

主要观点

1. 基本面分析

• 行业利润持续下滑：玻璃行业仍处于负利润状态，生产成本持续上升，导致行业利润处于近年来同期历史低位。
• 房地产需求疲软：房地产资金紧张问题依然突出，终端需求未见明显改善，市场信心不足。
• 短期供应压力大：玻璃企业短期内大规模冷修概率较低，生产维持刚性，导致在产产能维持高位，供应压力较大。
• 库存高位运行：全国浮法玻璃生产线企业库存为365.25万吨，环比上涨1.42%，仍大幅高于5年均值，处于历史高位。

2. 期货与现货关系

• 基差情况：FG2209合约收盘价为1473元/吨，现货价为1608元/吨，基差为135元，期货贴水现货，偏多信号。
• 盘面走势：价格运行在20日线下方，且20日线持续向下，整体趋势偏空。
• 主力持仓：主力合约净空，空头减仓，市场情绪偏空。

3. 价格预期

• 短期走势：受弱势基本面压制，短期预计期价将低位震荡偏弱运行。
• 操作建议：建议投资者依托10日均线逢高短空操作。
• FG2209合约：日内预计在1420-1480元/吨区间内运行，偏空操作。

---

关键信息

一、利多因素

1. 多地房地产调控逐步出台放松措施，中长期房地产需求有望回暖。
2. 生产成本持续抬升，成本支撑作用明显，负利润情况加剧，预计中长期冷修产线将增多，产量逐步萎缩。

二、利空因素

1. 玻璃企业短期冷修概率较低，供应端维持高位，短期压力较大。
2. 终端需求尚未明显改善，叠加7月为传统雨季消费淡季，下游订单数量较少，多数按需采购，整体需求疲弱。

---

主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 短期：玻璃期价受弱势基本面压制，低位震荡偏弱运行。
• 中长期：在房地产稳增长政策支持下，需求或缓慢恢复，期价有望逐步企稳回升。

风险点

• 房地产需求回暖不及预期：若政策效果不达预期，需求恢复可能缓慢，压制价格上行空间。
• 冷修产线偏少：若玻璃生产线冷修数量不足，供应端压力可能持续，不利于价格反弹。

---

成本端分析

• 原料成本：重质纯碱价格维持高位，支撑玻璃生产成本。
• 燃料成本：华北地区动力煤、石油焦市场价格略有回落，但仍维持高位，整体生产成本处于历史同期高位。
• 生产利润：玻璃生产利润持续走低，行业负利润状态加剧，影响企业生产积极性。

---

基本面数据支持

1. 供给端

• 全国浮法玻璃生产线共303条，其中在产262条，开工率仍处于历史高位。
• 在产日熔量为17.41万吨，环比前一周减少835吨，但整体仍维持高位。

2. 需求端

• 2022年5月全国浮法玻璃表观消费量为415.19万吨，同比下降20.75%，处于历史同期低位。
• 房地产销售面积和销售额同比均呈下降趋势，新开工和竣工面积也未见明显改善，表明房地产需求疲软。

3. 库存端

• 全国浮法玻璃企业库存为365.25万吨，较前一周上涨1.42%，远高于5年均值，库存压力较大。

---

总结

玻璃市场短期内面临较大的下行压力，受房地产需求疲软、库存高位及供应端刚性影响，期价预计低位震荡偏弱运行。中长期来看，随着房地产政策逐步放松，需求有望缓慢恢复，玻璃价格或将逐步企稳回升。但需警惕房地产需求回暖不及预期及冷修产线偏少的风险。投资者应关注成本端变化及政策动向，短期可考虑逢高短空操作，中长期需等待需求改善信号。