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玻璃期货早报总结

核心内容概述

2022年7月29日的玻璃期货早报分析了当前玻璃行业的基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，结合近期利多与利空因素，对玻璃期货行情进行了综合研判。整体来看，玻璃市场处于弱势状态，但存在一定的支撑因素，预计短期内将维持低位震荡走势，中长期或逐步企稳回升。

主要观点

• 基本面：玻璃行业仍处于负利润状态，生产刚性导致短期产量维持高位，房地产资金紧张问题持续影响下游需求，整体市场信心不足。
• 基差：FG2209主力合约收盘价为1477元/吨，现货价为1569元/吨，基差为92元/吨，期货贴水现货，对多头有一定支撑。
• 库存：全国浮法玻璃企业库存为371.25万吨，环比上涨1.01%，仍位于5年均值上方，处于历史高位，对价格形成压力。
• 盘面走势：价格运行在20日线下方，且20日线持续向下，短期走势偏空。
• 主力持仓：主力合约净空持仓，空头减仓，表明市场参与者情绪偏空。

关键信息

一、利多因素

1. 多地房地产调控逐步出台放松措施，稳经济预期和保交房政策有助于中长期玻璃需求回暖。
2. 玻璃生产成本持续上升，原料和燃料价格维持高位，成本支撑作用明显，负利润状态加剧，或推动冷修产线增多，产量逐渐萎缩。

二、利空因素

1. 玻璃企业短期内大规模冷修概率较低，生产维持刚性，供应压力仍较大。
2. 房地产资金紧张问题未明显缓解，下游加工厂采购谨慎，整体需求疲弱。

三、当前主要逻辑

• 短期逻辑：玻璃基本面弱势难改，但宏观利多和成本支撑凸显，预计期价将低位震荡运行。
• 中长期逻辑：在地产稳增长和保交付政策的推动下，需求有望缓慢恢复，期价或将逐步企稳回升。
• 操作建议：FG2209合约日内操作区间为1500-1550元/吨。

四、成本端分析

• 原料与燃料成本：重质纯碱价格高位运行，动力煤和石油焦市场价格略有回落但仍维持高位，整体玻璃生产成本处于同期历史高位。
• 生产利润：玻璃行业生产利润处于近年来同期历史低位，负利润状态加剧。

五、基本面分析

（一）供给端

• 全国浮法玻璃生产线304条，在产生产线262条，开工率处于历史高位。
• 在产日熔量为17.41万吨，环比持平，仍处于近年来高位。

（二）需求端

• 2022年6月全国浮法玻璃表观消费量为420.94万吨，同比微增1.80%，但处于历史同期低位。
• 房地产销售面积和销售额同比均有所下滑，新开工和竣工面积也呈现负增长趋势，表明房地产市场仍面临较大压力。

（三）库存情况

• 全国浮法玻璃企业库存为371.25万吨，环比上涨1.01%，远高于5年均值，库存压力较大。

风险提示

• 中长期风险：房地产需求回暖不及预期，可能导致玻璃需求恢复缓慢。
• 短期风险：玻璃生产线冷修线偏少，供应端难以快速调整，可能维持高位压力。

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