20180722-天风证券-农林牧渔行业2018年第29周周报_禽链价格继续上涨_景气延续_坚定推荐__23页_1mb

农林牧渔行业周报总结：2018年第29周

核心内容

本周，农林牧渔行业整体表现略低于大盘，但禽链板块表现突出，成为农业板块中涨幅最大的板块。白羽肉鸡板块领涨，益生股份、圣农发展、民和股份等个股涨幅显著，显示出行业景气度的持续提升。与此同时，猪价维持稳定，行业盈利逐步改善，但尚未完全恢复。

主要观点

禽链价格持续上涨

• 白羽肉鸡板块：鸡苗价格继续大幅上涨，烟台鸡苗价格站稳3元/羽，截至7月20日，已升至3.4元/羽，大厂优质鸡苗报价高达3.9元/羽。
• 毛鸡价格略有回落，但整体仍保持在8-8.6元/公斤区间，鸡肉产品综合售价略有下降。
• 鸭苗与毛鸭价格同步上涨，预计三季度消费旺季将推动产品价格进一步上涨。

猪价维稳，行业盈利改善

• 猪价周度均价12.56元/公斤，环比微降0.16%，但整体处于长周期底部。
• 养猪盈利持续改善，自繁自养利润为-17.22元/头，较上周缩窄21.4元/头。
• 行业进入产能去化阶段，补栏放缓，淘汰低效母猪，优化种群结构，预计新一轮猪周期可能提前到来。

关键信息

投资建议

1. 禽链板块：

   • 禽链反转预期明确，三季度产品价格上涨将驱动景气提升。
   • 弹性标的推荐：益生股份、民和股份。
   • 盈利稳健性推荐：圣农发展、仙坛股份。
   • 白羽肉鸭板块具备配置价值，尽管股价走势与基本面背离。

2. 生猪养殖板块：

   • 猪价处大周期底部，板块兼具出栏量增长与成本下行带来的成长性。
   • 推荐标的：正邦科技、天邦股份（股价弹性）；牧原股份、温氏股份（经营稳健性）。

行业动态

• 农业部：禁养区划定基本完成，累计减少生猪存栏量3400万头。
• 台风“玛莉亚”：对福建省水产养殖造成严重损失，直接经济损失达29.02亿元。
• 糖价：国内糖价持续走低，制糖企业大面积亏损，需政策支持。
• 种业与动保：隆平高科、生物股份、普莱柯等公司在种业和动保领域表现良好，具备长期投资价值。

上市公司动态

• 众兴菌业：2018年上半年营收增长29.68%，但净利润下降41.92%。
• 牧原股份：拟开展供应链应付账款资产证券化，计划储架发行不超过50亿元。
• 中牧股份：获得多项兽药生产批文，通过兽药GMP验收。

重点推荐标的

风险提示

• 政策风险
• 疫病风险
• 农产品价格波动

行业走势

• 农林牧渔行业：-0.3%
• 种子：0.5%
• 畜牧养殖：0.3%
• 林木及加工：0.1%

行业数据

禽链价格走势

• 毛鸡价格：8.32元/公斤，环比下降3.95%
• 鸡苗价格：2.82元/羽，环比上涨12.80%
• 鸭苗价格：3.16元/羽，环比上涨9.72%
• 毛鸭价格：7.85元/斤，环比上涨1.15%

猪价与利润

• 生猪价格：12.56元/公斤，环比下降0.16%
• 猪瘟-蓝耳二联苗收入：预计17年收入5000万元
• 自繁自养头均盈利：-17.22元/头，较上周缩窄21.4元/头

行业分析

禽链行业

• 行业ROE呈下降趋势，但近期出现企稳迹象。
• 产业链延伸与并购是推动ROE提升的关键因素。
• 祖代整合有助于平滑下游波动，提高行业盈利稳定性。

生猪养殖行业

• 产能去化进入第一阶段，行业盈利改善。
• 养殖成本控制是提升盈利的关键。
• 估值已达到或低于重置价值水平，具备长期投资价值。

总结

本周，禽链板块表现强劲，推动农林牧渔行业整体上涨。猪价维持稳定，行业盈利逐步改善，但尚未完全恢复。重点推荐标的包括益生股份、圣农发展、牧原股份、正邦科技等，它们在行业景气度提升、成本控制、估值修复等方面具备显著优势。同时，行业面临政策、疫病和农产品价格波动等风险，需持续跟踪。