20180603-中泰证券-有色金属周报_钴锂_静待需求回暖_12页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容概览

本周有色金属行业整体表现偏弱，钴和锂产品价格继续下跌，部分小金属如稀土、锑、钨价格小幅上涨或稳定。市场对新能源汽车行业的持续增长预期支撑了部分板块，但短期内需求疲软仍是制约价格的主要因素。

主要观点与关键信息

一、钴市场动态

• 价格下跌：本周MB高级钴和低级钴分别下跌2.6%和2.4%，价格下滑至42.5美元/磅（折合人民币70.4万元/吨）。国内金属钴价格下跌2.5%至590元/公斤，硫酸钴下跌6.9%至12.15万元/吨，四氧化三钴下跌6.2%至466.5元/公斤，钴粉下跌3.3%至727.5元/公斤。
• 需求疲软：国内下游需求偏弱，市场成交清淡，主要受动力电池淡季影响。
• 进口数据：2018年Q1中国进口钴原料1.4万吨，环比增长17%。
• 政策影响：刚果（金）新矿法可能在未来增加上游成本，对钴价形成支撑。

二、锂市场动态

• 价格下跌：工业碳酸锂下跌7.6%至12.15万元/吨，电池碳酸锂下跌5.7%至13.30万元/吨。电池级单水氢氧化锂主流价格为14.85万元/吨，工业级单水氢氧化锂主流价格为13.75万元/吨。
• 需求预期：随着新能源汽车补贴政策的实施和动力电池淡季结束，预计6月中下旬需求将好转。
• 销量数据：2018年4月中国氢氧化锂销量环比增长7.2%至2740吨。
• 行业趋势：高镍三元正极材料需求上升，推动氢氧化锂价格上行。

三、其他小金属市场动态

• 稀土价格小幅上涨：中国氧化镨钕价格上涨7,000元/吨至32.3-33.3万元/吨，但供应充足，上涨阻力仍存。
• 锑价格上升：国内99.85%锑锭价格上涨500元/吨至5.2万元/吨，环保政策趋严导致成本上升。
• 钼价格稳定：钼精矿价格小幅上涨10元/吨至1,600-1,630元/吨，预计未来价格将保持坚挺。
• 钨价格小幅上涨：APT价格上涨约1,000元/吨至17.9-18.3万元/吨，生产商看好后市。
• 钒、钡价格稳定：98%片钒价格稳定，99.99%钡锭价格小幅下跌80元/公斤。

四、行业动态与投资建议

• 投资建议：当前龙头股PE估值水平回落至20倍附近，建议继续关注锂电材料板块，核心标的包括：
  • 钴：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业
  • 锂：赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团
• 新能源汽车增长：2018年1-4月中国新能源乘用车销量达近20万台，同比增长131%，占全球份额45%。全球新能源乘用车销量达43万台，同比增速52%。
• 补贴资金发放：工信部确认发放2016年和2017年新能源汽车补贴资金总计约189.72亿元，有助于改善产业链公司现金流。
• 行业趋势：高镍三元正极材料趋势明确，推动氢氧化锂需求上升，行业景气度有望提升。

五、市场表现

• 整体走势：本周上证指数下跌2.11%，深证成指下跌2.67%，申万有色金属指数下跌3.31%，跑输上证综指。
• 个股表现：本周有色板块94只个股中，12只上涨，4只持平，其余78只下跌。西部黄金涨幅最大（+6.67%），*ST吉恩跌幅最明显（-27.15%）。

风险提示

• 宏观经济波动：可能对有色金属行业造成影响。
• 新能源汽车销量不及预期：影响锂电材料需求。
• 钴锂产能释放超预期：可能导致价格回落。

重点公告信息

• 天齐锂业：拟以65美元/股的价格收购SQM公司23.77%的A类股。
• 银河磁体：使用超募资金4,000万元购买理财产品。
• 厦门钨业：与中钨高新签订长期供货协议。
• 格林美：合资公司湖北格林邦普完成工商登记。
• 当升科技：拟投资30亿元建设高镍多元材料基地。
• 闽东电力与厦门钨业：合资建设2万吨正极材料项目。
• 宜宾锂宝：投建2万吨三元前驱体及2万吨高镍三元正极材料。
• 诺德股份：微孔铜箔量产，提升电池性能。
• 亿纬锂能：荆门投产1.5Gwh方形三元动力电池。
• 华晨宝马：沈阳启动第五代动力电池二期项目。
• 宁德时代：Q1营收37亿元，募资53.5亿元扩建24GWh产能。
• 大众：计划在青岛、天津、佛山建三座新厂。
• 吉利：未来3年推出30多款新能源车型。
• 上海新能源汽车：1-4月销量同比增长55.3%，累计推广17.4万辆。
• 江西新能源规划：2020年新能源汽车产能达50万辆，动力电池产能达40Gwh。
• 国际能源署预测：2030年全球电动车销量将达1.25亿辆，电池需求增长15倍。

行业评级说明

• 股票评级：

  • 买入：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上
  • 增持：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间
  • 持有：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅在10%以上

• 行业评级：

  • 增持：预期未来6~12个月内对基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：预期未来6~12个月内对基准指数涨幅在-10%~+10%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内对基准指数跌幅在10%以上

重要声明

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