20180610-中泰证券-有色金属周报_钴__供应端风险升级__下游需求拐点渐进_12页_1mb

有色金属市场周报总结

核心内容概述

本报告分析了2018年6月上旬有色金属市场行情，重点围绕钴、锂及其他小金属的价格变动、供需变化、政策影响及投资建议展开。整体来看，钴和锂市场在本周均出现价格下跌，但消费电子需求边际改善及新能源汽车政策利好为未来市场提供了支撑。同时，刚果（金）新矿业法的实施和嘉能可法律纠纷增加了钴的供应端不确定性，而高镍三元材料趋势明确，带动氢氧化锂需求上升。

主要观点与关键信息

1. 钴市场：供应端风险升级，价格承压

• 价格走势：MB高级钴和低级钴分别下跌3.0%和2.8%，国内金属钴价格下跌5.0%，硫酸钴下跌14.6%，四氧化三钴下跌9.0%，钴粉下跌5.3%。
• 原因分析：
  • 国际市场金属钴价格回落，国内下游需求偏弱。
  • 刚果（金）新矿业法签署生效，预计提高钴的开采和冶炼成本。
  • 嘉能可面临第三起法律诉讼，不确定性风险上升。
  • 国内环保督查趋严，部分钴盐生产商被迫停产。
• 市场展望：消费电子需求边际改善，新能源汽车补贴政策实施后，预计6月下旬将进入消费旺季。

2. 锂市场：价格回落，需求预期改善

• 价格走势：工业碳酸锂下跌13.7%，电池碳酸锂下跌9.9%；电池级单水氢氧化锂价格稳定在14.85万元/吨，工业级单水氢氧化锂价格稳定在13.75万元/吨。
• 原因分析：
  • 下游电池市场处于淡季，需求偏弱。
  • 江西、四川等地碳酸锂生产商产能扩大。
• 市场展望：预计随着动力电池淡季结束及新补贴政策实施，6月下旬行业需求将好转。

3. 其他小金属行情

• 稀土：中国氧化镨钕小幅上涨至33万元/吨，但供大于求矛盾仍存，环保督查导致部分厂家停产。
• 锑：锑锭价格持平，但因环保政策趋严，原材料供应不足，预计未来价格或小幅上涨。
• 钒：片钒价格小幅上涨，市场因缺货推涨价格，预计未来价格继续上行。
• 钡：出口离岸价格下跌，预计未来两周价格走势承压。

投资建议

1. 新能源汽车销量持续增长：5月新能源乘用车销量达9.2万辆，环比增长34.3%，同比增长159.1%，成为拉动中国汽车增量的核心动力。消费电子需求边际改善，预计6月下旬上游原材料将进入消费旺季。
2. 刚果（金）政策影响显著：新矿业法正式签署生效，增加钴的开采与冶炼成本，刺激钴价上行。嘉能可面临法律诉讼，复产不确定性增加。
3. 高镍三元趋势明确：市场需求增加推动部分三元正极生产商提高811产量目标，如湖南杉杉、厦门钨业及当升科技，带动氢氧化锂需求上升。
4. 推荐标的：建议关注锂电材料板块，核心标的包括：
   • 钴：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业
   • 锂：赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团

风险提示

• 宏观经济波动：可能对有色金属市场造成影响。
• 新能源汽车销量不及预期：可能影响钴、锂等原材料需求。
• 钴锂产能释放超预期：可能导致价格回落风险。

产业链动态

• 嘉能可法律风险：面临第三起刚果（金）法律诉讼，影响其钴矿复产。
• 产能扩张：当升科技拟投资30亿元建设高镍多元材料基地，湖南杉杉、厦门钨业等企业提高高镍产品产量。
• 行业进展：
  • 宁德时代（CATL）计划在德国图林根州设立电池工厂。
  • 比亚迪拟在青海投资12GWh动力电池项目。
  • 特斯拉在波多黎各推进11000个能源储存项目。
  • 远东福斯特预计2018年将有50%电池采用高镍811材料。
  • 中航锂电预计2019年三元电池将逐步放量。
  • 普莱德2018年上半年出货量超1GWh，装机数超3万台。

市场表现

• 大盘走势：申万有色金属指数下跌0.72%，跑输上证综指。
• 个股表现：云南铜业涨幅最大（+6.88%），*ST吉恩跌幅最明显（-40.94%）。
• 行业趋势：部分企业因环保政策停产，行业分化加剧。

总结

本周钴和锂价格均出现下跌，但新能源汽车销量增长及消费电子需求边际改善为市场提供了支撑。刚果（金）新矿业法及嘉能可法律纠纷增加了钴供应端的不确定性，而高镍三元材料趋势明确，氢氧化锂需求有望上升。建议关注锂电材料板块，尤其是高镍三元相关企业。同时，需警惕宏观经济波动及产能释放超预期带来的价格回落风险。