20221016-国海证券-基础化工行业周报_TDI价格强势上涨_万华化学多个新材料项目环评公示_60页_3mb

2022年10月16日基础化工行业周报总结

核心内容

• 行业评级：维持“推荐”评级。
• TDI价格：国内TDI市场强势上涨，主要因供应减缩，欧洲装置停车降负，北美装置或有检修可能，全球供应紧张。
• MDI价格：10月14日纯MDI价格21000元/吨，环比上升200元/吨；聚合MDI价格17250元/吨，环比上升125元/吨。
• 万华化学：多个新材料项目环评公示，包括聚碳酸酯扩能技改、聚碳酸酯二元醇、水性树脂项目，公司正积极布局一体化产业链和新材料领域。
• 轮胎行业：玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟等公司积极拓展新能源车配套市场及海外市场，关注其国际化布局和产品升级。
• 石化行业：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹等公司加速布局炼化一体化及高端化工新材料，提升盈利能力和市场竞争力。
• 国际油价：Brent和WTI期货价格周环比分别下跌7.1%和8.21%，经济衰退及OPEC下调需求预期导致油价持续下跌。
• 重点公司动态：多家公司发布回购进展、新项目投产、限售股解禁等公告，部分公司已进入全球500强或获得重要认证。

主要观点

• 行业复苏预期：国内化工品价格和欧洲价格差距拉大，叠加海运费回落，预计中国化工品出口欧洲将增加，带动行业复苏。
• 一体化与新材料：一体化企业及新材料公司有望受益于成本下降与需求复苏，重点关注万华化学、玲珑轮胎、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹等。
• 技术进步与成本优势：部分公司通过技术创新和成本控制，提升产品竞争力，如万华化学、赛轮轮胎、森麒麟等。
• 全球布局：玲珑轮胎、森麒麟等公司积极拓展海外市场，提升国际市场份额和品牌影响力。

关键信息

• TDI价格走势：国内TDI市场强势上涨，主要受供应减缩和全球需求支撑。
• 万华化学项目：
  • 聚碳酸酯扩能技改项目新增14万吨产能。
  • 年产6000吨聚碳酸酯二元醇项目环评公示。
  • 年产5万吨水性树脂项目环评受理。
• 玲珑轮胎：
  • 非公开发行1.12亿限售股，10月17日解禁。
  • 进入全球制造业上市公司价值500强榜单，为轮胎行业首位。
• 赛轮轮胎：
  • 轮胎已进入新能源车配套体系，与北汽、吉利等合作。
  • 发布“橡链云”平台，推动产业链协同发展。
• 森麒麟：
  • 西班牙项目获批准，计划2022年底动工，2024年逐步释放产能。
  • 已成为中国商飞ARJ21-700航空轮胎正式供应商。
• 恒力石化：
  • 恒力石化旗下新产品通过省级鉴定，技术领先。
  • 公司累计国内外专利授权突破1000件。
• 荣盛石化：
  • 全产业链布局，二期炼化项目全面投产。
  • 回购股份进展，累计回购1.04%。
• 东方盛虹：
  • 1600万吨/年炼化一体化项目全面投产。
  • 完成对斯尔邦的收购，布局新能源材料。
• 龙佰集团：
  • 钛白粉市场均价15083元/吨，环比下降200元/吨。
  • 磷酸铁及磷酸铁锂项目已建成投产，进入新能源材料供应链。
• 新洋丰：
  • 磷酸一铵价格环比上升13.33元/吨，复合肥价格环比持平。
  • 公司在复合肥低迷期逆势扩张，巩固成本优势。

投资建议

• 重点关注公司：万华化学、玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、龙佰集团、新洋丰等。
• 推荐理由：
  • 一体化布局及成本控制能力。
  • 新材料项目投产及技术突破。
  • 海外市场拓展及品牌溢价能力。
  • 行业景气度回升及盈利预期改善。

风险提示

• 宏观经济变化。
• 油价震荡波动。
• 环保政策放松。
• 经济大幅下行。
• 产品价格大幅波动。
• 公司业绩不达预期。

重点公司盈利预测

行业动态

• 化工景气指数：10月14日为135.12，环比上升1.16。
• 油价走势：Brent和WTI期货价格下跌，国际油价持续承压。
• 新材料布局：多公司布局新材料领域，如万华化学、瑞华泰、国瓷材料等。
• 环保与ESG：万华化学获欧盟ESG金牌认证，环保投入与技术升级持续。

总结

本报告重点分析了基础化工行业近期的市场表现、价格走势及重点公司动态。TDI和MDI价格持续上涨，反映出行业供需关系的改善。多家公司通过项目投产、技术突破和国际化布局提升竞争力。投资建议关注一体化、新材料、新能源等方向，同时提醒投资者注意宏观经济波动和产品价格变化等风险。