20210124-华创证券-化工新材料行业周报_淡季不淡现象依然普遍_染料底部已现_22页_2mb

化工新材料行业周报（20210118-20210122）总结

核心内容概述

本周化工新材料行业整体呈现“淡季不淡”的特点，主要受成本上升、检修限产和需求复苏等因素影响，多个细分领域价格有所上涨或企稳。行业重点关注农药、化肥、精细化工和新材料等板块。

主要观点与关键信息

一、农药与化肥

• 农药：

  • 菊酯类杀虫剂价格逐渐企稳，草甘膦、代森锰锌等产品已触底反弹。
  • 除草剂、杀虫剂和杀菌剂价格处于景气度低点，但草甘膦和代森锰锌因成本支撑和需求回升价格上行。
  • 菊酯价格因高成本和检修推动，价格持续修复。

• 化肥：

  • 尿素价格因成本压力和装置检修持续上涨，春节前需求支撑较强。
  • 磷肥价格底部盘桓，受煤价和硫磺支撑，待需求复苏有望反弹。
  • 钾肥和复合肥价格走势平稳，整体处于淡季，需求疲软。

二、精细化工

• MDI：

  • MDI价格受下游备货需求拉动持续上涨，价格高位企稳。
  • 纯MDI价格也因补仓需求上涨，但供给端无利好支撑，预计后市偏稳。

• 钛白粉：

  • 钛白粉价格高位企稳，原料端钛精矿和高钛渣价格处于历史高点，成本支撑强劲。
  • 2021年金三银四期间预计价格有更大涨幅，供需偏紧。

• 硅产业：

  • 金属硅价格小幅下探，库存累积，需求偏弱。
  • 有机硅价格暂稳，库存逐渐筑底，待需求复苏可能上涨。

• 其他精细化工品：

  • 维生素（VC、VE、VA）价格底部回升，VA受贸易商补库推动，VC因玉米价格上涨而稳中走高。
  • 制冷剂价格因成本上升和需求季节性走弱，上涨乏力。
  • 染料价格逐渐确定底部，中间体价格止跌企稳。

三、新材料

• 趋势：

  • 新材料行业核心在于“新且小”，成长性依赖于技术壁垒和下游产业壮大。
  • 大市值公司多集中在电子材料、电池材料和传统原料深加工领域。

• 投资建议：

  • 建议关注自给率提升驱动的电子材料、低碳经济相关的电池材料及传统原料深加工。
  • 推荐奥来德，因OLED材料在政策、技术积累和市场机遇三重驱动下预计保持高速增长。

投资建议

• 周度跟踪：

  • 板块内强势股下跌，弱势股补涨，市场对周期板块估值容忍度较低，属更好介入时机。
  • 建议关注钛白粉价格超预期上涨、维生素触底反弹、农资景气度反转等投资机会。

• 月度策略：

  • 强推玲珑轮胎，看好其量价双升逻辑。
  • 新和成因维生素价格触底具备投资机会。
  • 龙蟒佰利受钛白粉价格上涨驱动，扬农化工或受益于农资景气度反转。

• 年度策略：

  • 基化板块重点推荐玲珑轮胎，关注赛轮轮胎、三角轮胎和森麒麟。
  • 尿素板块因供给端无增长，需求周期接近尾声，建议关注华鲁恒升、鲁西化工和ST宜化。
  • OLED材料在政策和技术积累下，预计2021年保持高速增长，强推奥来德。

风险提示

• 需求不及预期。
• 产能投放进度不及预期。

重点公司数据

行情回顾

• 市场表现：

  • 中信石油石化和基础化工板块周涨幅分别为7.43%和5.67%，领涨市场。
  • 电力设备及新能源、医疗、有色金属等板块涨幅较好。

• 个股表现：

  • 基础化工板块中正丹股份周涨幅达62%，日晟新材、岭南民爆等涨幅超30%。
  • ST亚星、C江天等个股跌幅较大，超15%。

行业基本数据

图表目录（部分）

• 农药产业链情况
• 拟除虫菊酯产品价格走势
• 草甘膦开工率情况
• 尿素价格走势
• 钛白粉库存走势
• 有机硅价差走势
• 主要新材料公司估值表

结论

化工新材料行业在2021年初展现出“淡季不淡”的特点，主要因成本上升、检修限产和需求复苏等因素推动价格上行。行业整体处于景气度底部回升阶段，重点关注农药、化肥、MDI、钛白粉、维生素等细分领域。新材料板块则聚焦于大单品发展，建议关注电子材料、电池材料及传统原料深加工。整体投资策略以景气度拐点和高增速为方向，同时需关注市场估值容忍度及政策动向。