有色市场分析总结（2021年4月9日）
核心内容
本报告由兴证期货研发中心有色研究团队发布，分析师孙二春与孟宪博共同完成。报告分析了2021年4月9日铜与锌市场的基本面、供需格局及价格走势，并提供了相应的后市展望与策略建议。
后市展望及策略建议
铜市场展望
- 基本面：国内进入季节性消费旺季，海外经济逐步恢复，铜需求整体向好。
- 供应端：南美主要铜矿产地疫情反复，智利关闭边境，铜矿产出扰动加大。TC（加工费）维持在30美元/吨低位，冶炼亏损减产预期支撑铜价。
- 结论：铜基本面边际改善预期较强，铜价有望持续走高。
锌市场展望
- 宏观层面：美国失业救济金申请人数高于预期，美元指数下跌，有色金属普涨。
- 供给端：泰克资源与韩国锌业公司签订长单，加工费略低于市场预期，锌精矿供应偏紧。
- 需求端：3月锌下游消费向好，下游企业逢低采购意愿较强。
- 库存情况：国内社会库存环比下降0.4万吨，延续震荡去库趋势。
- 结论：随着供需格局持续改善，锌价中长期仍有上涨动力。
行业要闻
铜要闻
- 智利 Codelco 与厄瓜多尔仲裁：智利国家铜业公司 Codelco 周四表示，已申请与厄瓜多尔就 Llurimagua 铜矿项目进行国际仲裁，期望达成互惠协议。
锌要闻
- 内蒙“能耗双控”影响产量：2021年3月中国精炼锌产量为49.69万吨，环比增长5.44%，但恢复不及预期。
市场数据更新
铜市场数据
表1：国内铜市变化情况
| 指标名称 |
2021-04-08 |
2021-04-07 |
变动 |
幅度 |
| 沪铜主力收盘价 |
66,850 |
66,900 |
-50 |
-0.07% |
| SMM现铜升贴水 |
30 |
-5 |
+35 |
-700.00% |
| 长江电解铜现货价 |
66,450 |
67,020 |
-570 |
-0.85% |
| 精废铜价差 |
2,286 |
2,118 |
+168 |
+7.93% |
表2：LME铜市变化情况
| 指标名称 |
2021-04-08 |
2021-04-07 |
变动 |
幅度 |
| 伦铜电3收盘价 |
9,009.0 |
8,930.0 |
+79.0 |
+0.88% |
| LME现货升贴水(0-3) |
10.25 |
3.50 |
+6.8 |
+192.86% |
| 上海洋山铜溢价均值 |
51.50 |
54.00 |
-2.5 |
-4.63% |
| 上海电解铜CIF均值(提单) |
52.0 |
55.0 |
-3.0 |
-5.45% |
表3：LME铜库存情况
| 指标名称 |
2021-04-08 |
日变动 |
注销仓单 |
注销占比 |
| LME总库存 |
157,075 |
6,750 |
+57,825 |
+36.81% |
| 欧洲库存 |
142,550 |
6,750 |
+47,300 |
+33.18% |
| 亚洲库存 |
3,675 |
0 |
+2,600 |
+70.75% |
| 美洲库存 |
10,850 |
0 |
+7,925 |
+73.04% |
表4：COMEX铜库存
| 指标名称 |
2021-04-08 |
2021-04-07 |
日变动 |
幅度 |
| COMEX铜库存 |
63,675 |
63,933 |
-258 |
-0.40% |
表5：SHFE铜仓单日报
| 指标名称 |
2021-04-08 |
2021-04-07 |
变动 |
幅度 |
| SHFE铜注册仓单 |
115,089 |
115,690 |
-601 |
-0.52% |
| SHFE铜库存总计 |
197,628 |
188,359 |
+9,269 |
+4.92% |
锌市场数据
表6：国内锌市变化情况
| 指标名称 |
2021-04-08 |
2021-04-07 |
变动 |
幅度 |
| 沪锌主力收盘价 |
22,020 |
21,865 |
+155 |
+0.71% |
| SMM 0#锌锭上海现货均价 |
21,880 |
21,845 |
+35 |
+0.16% |
| SMM 1#锌锭上海现货均价 |
21,790 |
21,760 |
+30 |
+0.14% |
表7：LME锌市变化情况
| 指标名称 |
2021-04-08 |
2021-04-07 |
变动 |
幅度 |
| 伦锌电3收盘价 |
2,861 |
2,831 |
+30 |
+1.06% |
| 上海电解锌溢价均值 |
125 |
125 |
0 |
0% |
| 上海电解锌CIF均值(提单) |
115 |
115 |
0 |
0% |
表8：LME锌库存情况
| 指标名称 |
2021-04-08 |
变动 |
注册仓单 |
注销仓单 |
注销占比 |
| LME总库存 |
267,650 |
0 |
233,975 |
33,675 |
12.58% |
| 欧洲库存 |
30,825 |
0 |
30,325 |
500 |
1.62% |
| 亚洲库存 |
129,375 |
0 |
96,200 |
33,175 |
25.64% |
| 北美洲库存 |
107,450 |
0 |
107,450 |
0 |
0.00% |
表9：SHFE锌仓单日报
| 指标名称 |
2021-04-08 |
2021-04-07 |
变动 |
幅度 |
| SHFE锌注册仓单 |
37,627 |
37,436 |
+191 |
+0.51% |
| SHFE锌库存总计 |
113,125 |
118,466 |
-5,341 |
-4.51% |
市场走势图
- 图1：国内电解铜现货升贴水
- 图2：LME铜升贴水
- 图3：国内进口铜溢价
- 图4：沪铜期限结构
- 图5：LME铜总库存及注销仓单情况
- 图6：COMEX铜库存
- 图7：上期所库存
- 图8：保税区库存
- 图9：国内锌期现价格
- 图10：沪锌期限结构
- 图11：现货对当月升贴水
- 图12：LME锌升贴水
- 图13：LME锌总库存及注销仓单比例
- 图14：LME锌库存洲际分布
- 图15：SHFE锌库存
- 图16：SMM社会库存
分析师承诺
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