20241029-华创证券-恒立液压-601100.SH-2024年三季报点评_Q3延续高质量经营_看好新业务布局为公司带来增长新动能_5页_702kb

恒立液压2024年第三季度报告显示，公司前三季度实现营收694亿元，同比增长93%，归母净利润179亿元，同比增长22%。其中，三季度单季营收210亿元，同比增长111%。净利率为24%，同比略有下降，主要原因为产品结构变化及下游行业景气度下行。公司积极拓展非道路业务，并布局海外市场，三季度盈利能力略有承压。虽受到国内需求复苏缓慢等因素影响，公司仍通过持续的产品创新和市场拓展来保持稳健增长。公司作为液压元件龙头企业，产品结构持续优化，新产品如电动缸、滚珠丝杠等正在加速推广。

从行业看，工程机械仍处于复苏期，尤其是挖机、装载机等板块增长明显，但工程起重机和塔式起重机等领域表现较弱。随着国内稳地产政策的效果逐步显现，公司业绩有望得到提振。公司积极布局线性驱动器等新业务，并通过墨西哥工厂建设推进全球化战略，以增强全球竞争力。

投资建议方面，考虑到行业和公司自身经营的变化，盈利预测略有调整，预计2024年至2026年收入增速分别为109%、152%和183%，归母净利润分别为253、314和396亿元。基于2025年的估值预期，给予公司657元的目标价，维持“强推”评级。

风险点包括政策影响、海外扩张不及预期、汇率波动以及原材料价格波动等。