20251211-东吴证券-2026年大化工行业投资策略_稳健配置+涨价品种_聚焦四大投资方向_93页_4mb

报告摘要

红利策略
- 推荐企业：中国海油、中国石油、中国石化
- 核心逻辑：预计2026年布伦特油价中枢60-70美元/桶，三桶油承诺高分红率（中海油不低于45%）
资金配置化工低估值龙头
- 推荐企业：万华化学、宝丰能源、卫星化学、华鲁恒升
- 核心逻辑：市场增量资金优先配置化工ETF权重股，化工龙头受成本、技术、市场壁垒保护，业绩基本见底
下游需求驱动涨价
- 传统需求：关注食品添加剂（新和成、安迪苏）、农药（扬农化工、江山股份、国光股份）、化肥（亚钾国际、东方铁塔）
- 新兴需求：关注磷化工（川恒股份、兴发集团、川发龙蟒、云图控股、云天化）、氟化工（巨化股份、三美股份、永和股份、多氟多）
国内反内卷驱动涨价
- 大炼化：关注恒力石化、荣盛石化、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣
- 有机硅：关注新安股份、东岳硅材
- 纯碱：关注博源化工