20180526-广发证券-矿山_钢厂_钢贸商动态跟踪_外矿发货量降幅明显_高炉检修率降幅明显_亏损面持平_14页_1mb

矿山、钢厂、钢贸商动态跟踪（2018/05/21-2018/05/25）总结

核心内容概述

本报告总结了2018年5月21日至25日期间，矿山、钢厂及钢贸商的主要动态变化，涉及铁矿石供需、高炉检修情况、钢厂亏损比例、炼焦煤库存、钢材社会库存变动以及市场对钢价的预期。

主要观点

矿山动态

• 国内矿山：产能利用率显著上升，5月25日达到47.30%，较上次上升2.10个百分点；日总产量8.60万吨，环比上升4.88%；总库存94万吨，较上次下降6.00%。
• 外矿发货量：5月14日-20日海外铁矿石发货总量2263.0万吨，较上次减少77.4万吨；其中澳洲发货量减少169.9万吨，巴西增加74.5万吨，印度保持不变。
• 港口库存：5月25日全国主要港口铁矿石库存总量15889.44万吨，环比增加132.97万吨。

钢厂动态

• 高炉检修率：5月25日检修高炉容积占比34.92%，较上次下降2.54%；检修高炉影响日均铁水产量42.61万吨，环比减少3.40万吨。
• 亏损比例：5月25日全国163家样本钢厂亏损25家，亏损比例15.34%，与上次统计持平。
• 进口矿配比及库存：5月18日样本钢厂进口矿平均配比91.87%，环比上升0.46%；进口矿平均库存30.44万吨，环比增加0.56万吨；国产矿平均库存0.90万吨，环比减少0.07万吨。
• 炼焦煤库存：5月25日110家样本钢厂及100家独立焦化企业炼焦煤总库存1449.59万吨，环比上升0.70%。钢厂平均可用天数14.86天，焦化企业平均可用天数14.00天。

钢贸商动态

• 钢材社会库存：5月21日-25日，全国各区域钢材社会库存全面下降，降幅显著，东北区域降幅最大。
• 上海市场线螺采购量：5月25日样本终端线螺周采购量29780吨，环比增加9380吨，升幅45.98%。

关键信息

供需变化

• 矿山：国内矿山产能利用率上升，外矿发货量下降，但到港量上升，港口库存小幅增加。
• 钢厂：高炉检修率下降，影响铁水产量减少；进口矿库存上升，国产矿库存下降；炼焦煤库存小幅上升，但钢厂焦炭库存继续减少。
• 钢贸商：社会库存大幅下降，上海市场线螺采购量显著上升。

市场预期

• 钢价：主要品种钢价盘整运行，建筑钢材、中厚板、冷轧板、热轧板分别有13.70%、14.40%、14.19%、27.98%的受访者看涨，24.66%、19.20%、16.13%、14.88%的受访者看跌，其余持平。
• 市场情绪：钢厂盈利仍处高位，原料采购积极性不减；焦炭价格继续走强，但贸易商出货意向增强，存在价格回调隐患。

风险提示

1. 宏观经济增速大幅下滑；
2. 钢材出口情况不及预期；
3. 限产执行力度低于市场预期；
4. 矿石巨头联合减产保价。

数据来源与分析师信息

• 数据来源：我的钢铁网、广发证券发展研究中心
• 分析师：李莎，广发证券首席分析师，清华大学材料科学与工程硕士，多次获得新财富与金牛奖提名。
• 联系人：刘洋，研究助理，清华大学材料科学与工程硕士。

投资评级说明

• 行业评级：买入
• 公司评级：
  • 买入：预期未来12个月内股价表现强于大盘15%以上
  • 谨慎增持：预期未来12个月内股价表现强于大盘5%～15%
  • 持有：预期未来12个月内股价相对大盘变动介于-5%～+5%
  • 卖出：预期未来12个月内股价表现弱于大盘5%以上

重要说明

• 部分数据为两周或更长时间更新，未更新则延用最近一期数据。
• 本报告仅供广发证券重点客户使用，不对外公开发布，且具有保密性。