20170511-第一上海证券-新力量New_Force总第2823期_13页_708kb

总第2823期总结

核心内容

2017年5月11日，港股延续突破后的升势，恒指升穿25000关口，创22个月新高，国指亦回企至10日和20日线以上，发出首个回稳信号。然而，A股未能摆脱寻底走势，对港股构成拖累。港股主板成交额增加至936亿港元，沽空金额同步增加至119.6亿港元，多空对战激烈。港股整体表现优于A股，但需关注A股能否成功寻底。

主要观点

1. 港股表现：港股整体动力有所增强，权重指数股如腾讯、友邦保险表现突出，但需关注A股走势对港股的影响。
2. 京东业绩：京东2017年第一季度净营收达762亿元人民币，同比增长41.2%，Non-GAAP每股盈利1.03元人民币，超出市场预期。京东通过自建物流提升用户体验，盈利能力显著改善。
3. Melco Resorts & Entertainment：公司第一季度收益净额为12.8亿美元，同比增长15.7%，净利润大幅增长184.9%。新濠天地、新濠影汇和新濠天地（马尼拉）表现良好，其中新濠影汇和新濠天地（马尼拉）的EBITDA显著增长。
4. 中概股表现：中概股整体量价齐升，如汽车之家、网易、新浪、微博等，显示市场对业绩的积极反应。
5. 美股与外围市场：美股在业绩期尾声，部分道指权重股表现不佳，但纳指因半导体股支撑继续上涨。VIX指数跌破10，市场波动率降低，但仍有震动可能。

关键信息

港股市场

• 恒指：收报25015点，升0.5%，创22个月新高。
• 国指：收报10227点，升0.97%，回企至10日和20日线以上。
• 成交与沽空：港股主板成交额达936亿港元，沽空金额119.6亿港元，沽空比例12.77%。
• 盘面表现：日内涨幅超过10%的股票有16只，跌幅超过10%的股票有8只。

京东

• 业绩表现：净营收762亿元人民币，同比增长41.2%；Non-GAAP每股盈利1.03元人民币，超出市场预期。
• 盈利能力：净利润首次转正，主要得益于均订单价格上升。
• 战略转型：向技术转型，提升产品体验，改善用户心智。
• 估值调整：目标价调整为44.50美元，较现价有15.5%的增长空间，评级调整为买入。

Melco Resorts & Entertainment

• 新濠天地：收益6.9亿美元，同比增长2.2%；EBITDA为2.14亿美元，同比增长3.8%。
• 新濠影汇：收益278百万美元，同比增长55.5%；EBITDA为68百万美元，同比增长206.8%。
• 新濠天地（马尼拉）：收益157百万美元，同比增长65.0%；EBITDA为61百万美元，同比增长113.6%。
• 净利润：整体净利润显著增长，显示业务复苏。

中概股

• 汽车之家：净利同比升三成，收报38.99，升5.4%。
• 欢聚时代：一度急挫超10%，但最终收报54.75，跌0.4%。
• 其他中概股：网易、新浪、微博、唯品会、携程等均有所上涨。

外围市场

• 美股：道指权重股迪斯尼营收低于目标，股价下跌；纳指因半导体股支撑继续上涨。
• VIX指数：跌破10，创20多年最低水平，市场波动率降低。
• 能源股：油价突破47美元，能源股有所反弹。
• 欧洲股市：高位整固，板块轮动明显，资源、能源及汽车股上涨，金融股下跌。

公司评论与估值

• Melco Resorts & Entertainment：未评级，但业绩表现良好，各业务板块均有增长。
• 京东：调整目标价为44.50美元，评级为买入，显示对公司未来发展的看好。
• 其他公司：包括李宁、蒙牛乳业、康师傅、达芙妮、华宝国际、银泰商业、百日乐等，均有不同程度的上涨或评级调整。

环球市场概况

• 中概股：量价齐升，市场对业绩预期积极。
• 美股：业绩期进入尾段，部分公司表现不佳，但整体市场仍保持上升趋势。
• 外围经济数据：中国CPI和PPI数据高于预期，美国进口价格指数高于预测值。
• 商品及外汇：油价上涨，金价震荡，铜价徘徊，美元指数微涨，VIX指数上升。

总结

综上所述，港股市场在突破后持续上涨，A股表现仍是关键。京东业绩超预期，盈利能力和战略转型得到认可，目标价上调，评级为买入。Melco Resorts & Entertainment各业务板块表现良好，显示业务复苏。中概股整体上涨，市场对业绩预期积极。外围市场波动率降低，但仍有震动可能。整体市场环境积极，但需关注A股走势对港股的影响。