新力量New_Force总第3140期-20180828-第一上海-15页

报告摘要

总第3140期总结

核心内容概述

本报告总结了2018年8月28日港股及美股市场的重要动态，包括大市分析、公司研究、美股资讯和业绩披露日程。整体来看，港股在经历回整后出现技术性升势，市场情绪有所改善，部分公司业绩超预期，新兴业务表现良好，推动股价上涨。美股方面，哔哩哔哩、爱奇艺、百度、谷歌等公司动态显示其在内容、科技及市场拓展方面有积极进展。

大市分析

市场表现

恒指：8月27日上涨600点，收于28271点，涨幅2.16%。
国指：收于11049点，涨幅2.49%。
成交额：港股主板成交金额达956亿元，沽空比例降至13.16%，空头有所收敛。
涨跌股数：升跌股数比为1130:570，日内涨幅超10%的股票33只，跌幅超10%的股票16只。

技术分析

恒指修复至28000-29000区间，站上28000关口后，引发技术性升势。
好淡分水线：27500点，若守稳其上，市场有望进入阶段性平稳期。
反弹阻力：8月份月内高点28773点，可能成为短期反弹阻力。

行业表现

汽车股：华晨中国、吉利汽车表现突出，分别上涨14.67%和12.88%。
内房股：华润置地因中期业绩超预期，结算毛利率创历史新高，股价上涨显著。
指数股：汇控、腾讯、友邦保险等跟随大盘反弹，但涨幅相对较小。

公司研究

味千（00538）

业绩回顾：2018年上半年收入微增0.1%，净利润增长11.7%，但同店销售复苏趋势出现反复。
门店扩张：重启门店扩张策略，上半年净增63间门店，预计未来两年每年新增70余家门店。
盈利预测：下调2018及2019年盈利预测，目标价调整为4.0港元，维持买入评级。
估值：当前市盈率13.5倍，EV/Ebitda为6.3倍。

中软国际（00354）

业绩亮点：上半年收入增长16.1%，净利润增长46%，新兴业务增长超95%。
业务结构：TPG业务持续增长，云服务、大数据等新业务占比提升至15%。
目标价：调整目标价至8.59港元，较当前价格有53.9%上涨空间。
估值：当前市盈率16.1倍，预计2019年市盈率13.0倍。

吉利汽车（00175）

业绩表现：上半年收入增长36%，净利润增长54%，每股基本收益0.74元。
产品力：多款车型月销量超万辆，产品结构优化，毛利率提升至20.2%。
新能源布局：上半年新能源车型销量增长71%，计划推出更多新能源车型，目标新能源占比2020年达90%。
目标价：调整目标价至23.2港元，上涨空间为33%，维持买入评级。
估值：当前市盈率9.0倍，预计2018年市盈率12倍，2019年市盈率7倍。

华晨中国（01114）

业绩表现：上半年收入下滑19.4%，净利润增长54.3%，受益于华晨宝马业绩提升。
轻客转型：轻客销量下滑，但通过与雷诺合作，未来有望引入新车型，提升毛利率。
目标价：调整目标价至15.9港元，上涨空间为27%，维持买入评级。
估值：当前市盈率7.1倍，预计2018年市盈率9倍，2019年市盈率5.8倍。

国药控股（01099）

业绩表现：上半年收入增长7.1%，净利润增长10.6%，毛利率提升0.8个百分点。
业务优化：两票制后业态结构优化，调拨业务占比下降，纯销比例上升。
并购计划：计划收购国药集团子公司中国科学器材60%股权，提升医疗器械板块竞争力。
目标价：调整目标价至43.00港元，上涨空间为16.8%，维持买入评级。
估值：当前市盈率14.2倍，预计2018年市盈率17倍，2019年市盈率13.3倍。

彩生活（01778）

业绩表现：上半年收入增长135.3%，净利润增长74.1%，毛利率下降10.2个百分点。
平台扩张：完成对万象美的并表，合约管理面积增长15.2%，平台服务面积达9.8亿平方米。
增值服务：上半年增值服务收入增长91.7%，毛利率提升至71.8%。
目标价：调整目标价至8.3港元，上涨空间为32%，维持买入评级。
估值：当前市盈率13.4倍，预计2018年市盈率18倍，2019年市盈率14倍。

华润置地（01109）

业绩表现：中期核心净利润增长151.8%，结算收入增长43%，毛利率创历史新高。
销售目标：全年销售目标完成率已达63.2%，下半年可售货值充足，有望超额完成。
投资物业：租金收入增长22%，投资物业毛利增长28%。
商业模式：推进“2+x”模式，拓展城市更新、长租公寓、康养等新业务。
目标价：调整目标价至35.3港元，上涨空间为30.5%，维持买入评级。
估值：当前市盈率7.3倍，预计2018年市盈率13倍，2019年市盈率10.4倍。

美股每日资讯

哔哩哔哩（BILI）

业绩表现：第二季度营收增长76%，净亏损7030万元，但月活用户增长30%。
会员增长：平均月付费用户达300万，增长177%。
手游表现：手游月付费用户达80万，增长40%。

爱奇艺（IQ）

合作动态：与携程达成会员增值服务合作，提供出行特权。
会员体系：推出V1-V7会员成长值体系，增强用户粘性。

百度（BIDU）

自动驾驶合作：与长城汽车达成高精度地图和自定位量产订单，推动Apollo商业化。
品牌更名：百度外卖拟更名“星选外卖”，定位更清晰。

谷歌（GOOG）

新品发布：确定Pixel3发布时间为10月9日，地点为纽约。
发布变化：不再延续此前旧金山发布模式。

业绩披露日程

港股披露日程

8月27日：安东油田服务、现代牧业、晨鸣纸业等多家公司披露中报。
8月28日：第七大道、北京汽车、中国银行等公司披露中报。
8月29日：雅居乐、北控清洁能源等公司披露中报。
8月30日：51信用卡、中国国航、百济神州-B等公司披露中报。
8月31日：歌礼制药-B、国海国际等公司披露中报。

美股披露日程

8月27日：红黄蓝、哔哩哔哩披露季报。
8月28日：宜人贷披露季报。
8月29日：途牛披露季报。
8月30日：克罗格披露季报。

估值与评级表

股票	代码	现价（港元）	目标价（港元）	评级	17PE	18PE	19PE	息率（%）	17-19EPS（CAGR）	每股净资产（港元）	市值（亿港元）
李宁	2331	8.39	9.88	买入	34.0	25.5	18.8	3.34	34.5	3.10	183
蒙牛乳业	2319	23.60	30.90	买入	37.9	26.8	21.6	3.34	32.5	6.55	927
康师傅	322	16.02	20.80	买入	42.6	32.4	28.4	1.41	22.5	4.91	900
味千中国	538	3.30	4.08	买入	12.8	12.2	2.2	1.78	11.7	3.13	36
华宝国际	336	4.66	7.40	买入	11.7	9.7	8.8	5.05	15.0	5.15	145
安踏	2020	41.00	47.35	买入	29.8	25.1	21.0	2.35	19.1	5.38	1100
维达国际	3331	13.44	17.28	买入	25.4	20.7	17.5	1.41	20.5	7.46	160
中国食品	506	4.00	4.32	买入	33.3	26.7	20.0	1.03	29.1	1.97	112
合生元	1112	51.70	67.80	买入	29.9	22.4	19.3	0.00	24.5	8.23	327
好想你中国	1086	3.38	5.39	买入	25.2	22.8	19.7	3.41	13.3	2.34	42
好想你中国	1458	5.11	8.66	买入	13.3	11.5	9.7	3.41	13.3	2.37	19
荣威国际	3358	3.72	5.94	买入	10.6	8.7	7.3	3.49	146	3.8	39
波司登	3998	1.20	1.60	买入	17.0	12.8	10.2	7.84	154	1.06	128
21世纪教育	1598	1.06	1.48	买入	22.5	18.0	15.0	0.00	14	0.46	13

总结

整体来看，港股市场在8月份出现技术性升势，主要受人民币升值及部分公司业绩改善带动。味千、中软国际、吉利汽车、华晨中国、国药控股及彩生活等公司均表现良好，其中吉利汽车和华润置地的业绩增长尤为突出。美股方面，哔哩哔哩、爱奇艺、百度等公司在内容和科技领域有积极进展。业绩披露日程显示，多家公司将在8月底前发布中报，市场关注其表现。估值方面，部分公司目标价上调，显示出市场对其未来增长的看好。

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