20161017-第一上海证券-新力量New_Force总第2688期_11页_708kb

总第2688期总结

核心内容

2016年10月17日的港股市场整体处于弱势运行模式，尽管在跌后出现缩量反弹，但市场仍未确认回稳。恒指和国指分别上涨0.87%和1.1%，但成交量下降，显示市场情绪谨慎。港股主板成交量缩降至602亿多元，沽空金额为59亿元，沽空比例为9.8%。内房股、地产股及内银股表现疲软，而友邦保险是少数在月内创出新高的权重股。

主要观点

• 大市分析：港股大盘仍处于下跌调整行程，需警惕盘面压力加剧。恒指需回升至23600点以上，否则中短期仍处弱势。美股表现亦不稳定，道指一度跌穿18000点，美元指数上升至7个月高位，对港股构成压力。
• 公司研究：
  • 比亚迪电子：三星Galaxy Note7事件对公司财务影响有限，因其主要参与比例不高，且客户多元化。公司正拓展汽车电子、无人机、POS机等新兴产品业务，未来有望成为新的增长点。目标价为7.8港元，维持买入评级。
  • 特步：上半年收入增长6.0%，股东应占溢利增长10.6%。公司调整品牌定位，专注跑步产品，毛利率提升。目标价为4.07港元，维持买入评级。
• 环球市场概况：金融股表现良好，但动力不足。中国PPI自2012年以来首次回正，对矿业股有利。美元指数上升，影响贵金属价格。欧洲股市有所回升，金融股为主要推动力。

关键信息

比亚迪电子（285，买入）

• 财务影响：三星Galaxy Note7事件对公司影响有限，因其主要在越南生产，且客户多元化。
• 新兴业务：汽车电子、无人机、POS机等，未来可能带来收入贡献。
• 目标价：7.8港元，较现价有28.1%的上涨空间。
• 风险提示：三星手机销售低于预期、金属机壳ASP跌幅高于预期、新业务发展情况低于预期。

特步（1368，买入）

• 财务表现：上半年收入增长6.0%，股东应占溢利增长10.6%。
• 战略调整：产品+、体育+和互联网+的“三+战略”推动增长。
• 目标价：4.07港元，较现价有19.3%的上涨空间。
• 风险提示：收入增速低于预期、费用支出高于预期。

环球市场表现

• 金融股：美中概股指数高位震荡，资金收敛，个股两极分化。
• 中国PPI：自2012年以来首次回正，利好矿业股。
• 美元指数：上升至98，对贵金属价格造成压力。
• 欧洲股市：终止三连跌，金融股为主要升弹力。
• 经济数据：中国GDP、零售销售额等数据公布，影响市场情绪。

重要数据

• 恒指：收盘报23233点，上升0.87%。
• 国指：收盘报9601点，上升1.1%。
• 比亚迪电子：目标价7.8港元，市盈率9.5倍。
• 特步：目标价4.07港元，市盈率8.3倍。
• 美元指数：收报98.019，上升0.52%。
• 12月期金：收报1255.5美元，下跌0.17%。
• 11月期油：收报50.35美元，下跌0.18%。

市场动态

• 港股：整体弱势，内房股、地产股及内银股表现疲软。
• 美股：金融股业绩理想，但资金进场力度不大，道指仅微升0.22%。
• 商品市场：LME基本金属个别发展，期铜下跌0.79%，期锌上涨0.8%。
• 中国GDP：第三季GDP预计为6.7%，将成为本周焦点。

操作建议

• 港股：在大盘未确认回稳前，建议维持候低吸纳策略，关注恒指能否回升至23600点以上。
• 比亚迪电子：关注其新兴产品业务发展，目标价7.8港元，维持买入评级。
• 特步：继续执行“三+战略”，提升营运效率，目标价4.07港元，维持买入评级。
• 环球市场：留意中国GDP、美国CPI等数据，关注金融股及新兴市场表现。

风险提示

• 港股：弱势股板块拖累大盘，权重股未见起色。
• 比亚迪电子：三星手机销售低于预期、金属机壳ASP跌幅高于预期、新业务发展情况低于预期。
• 特步：收入增速低于预期、费用支出高于预期。