20170623-长城证券-汽车行业2017年下半年投资策略_关注自动变速箱国产化及新能源汽车_28页_1mb

汽车行业2017年下半年投资策略总结

核心内容

本报告分析了2017年下半年汽车行业的发展趋势，重点推荐了自动变速箱国产化及新能源汽车两个投资方向，并对相关产业链及标的公司进行了详细分析。

主要观点

• 自主品牌汽车在2015年以来实现了真正的崛起，而非之前的集体狂欢。
• 自动变速箱国产化进程加快，预计到2020年，自主品牌自动变速箱需求将达到千亿规模。
• 新能源汽车在政策推动下迎来爆发式增长，尤其是新能源乘用车。
• 特斯拉工厂落户中国，将进一步推动新能源汽车产业链的发展。

关键信息

1. 自动变速箱国产化

• 行业背景：自动变速箱国产化水平低，大量依赖进口，2017年自动挡乘用车销量占比达到61.1%。
• 市场需求：国内自动挡需求增长迅速，尤其是自主品牌车企，自动挡比例快速提升。
• 技术突破：6AT、8AT等技术相继突破，DCT产品稳定性增强，国产化趋势明显。
• 产业链环节：
  • 齿轮变速机构：双环传动、中马传动、蓝黛传动等。
  • 液压系统：圣龙股份、德尔股份等。
  • 变速箱操纵器：宁波高发。
  • 变速箱总成：万里扬、东安动力、盛瑞传动等。
• 市场规模预测：仅考虑自主品牌需求，预计2020年市场规模将达到千亿。

2. 新能源汽车产业链

• 政策影响：双积分政策落地，新能源乘用车成为增长主力。
• 销量增长：2017年5月新能源乘用车销量为3.8万辆，环比增长30%，同比增长45%。
• 市场结构：
  • 纯电动：A00级车销量增长迅速，2017年1-5月累计增速达173%。
  • 插电混动：增速放缓，预计未来将被纯电动车型压缩。
• 产业链机会：
  • 电池行业：预计2020年动力电池出货量将达100GWh，三元电池技术路线成为主流。
  • 关键零部件：热管理系统、动力电池等关键部件将带来显著增长机会。
  • 行业集中度：随着成本控制和规模效应，行业集中度将进一步提升。

3. 重点推荐公司

风险提示

• 自主品牌汽车销量不及预期
• 新能源汽车推广不及预期

结论

自动变速箱国产化及新能源汽车产业链是2017年下半年汽车行业的重要发展方向，相关企业将迎来显著的增长机会。重点推荐万里扬、宁波高发、圣龙股份、德尔股份、双环传动、东睦股份、宇通客车、三花智控和江淮汽车等公司。同时，随着特斯拉工厂落户中国，新能源汽车产业链将迎来新的发展机遇。