20220828-中国银河-立华股份-300761.SZ-Q2业绩扭亏为盈_黄鸡价格向好带动业绩提升_2页_374kb

立华股份（300761.SZ）Q2业绩总结

核心内容概览

立华股份发布2022年半年度报告，Q2业绩实现扭亏为盈，整体表现优于去年同期，主要受益于黄鸡价格的上涨及公司技术进步和成本控制的成效。

主要观点

1. 业绩表现

• 2022年H1营收：57.58亿元，同比增长9.03%。
• 2022年H1归母净利润：-1.55亿元，同比增长44.64%。
• 2022年H1扣非后归母净利润：-1.63亿元，同比增长45.29%。
• 2022年Q2营收：30.47亿元，同比增长19.71%。
• 2022年Q2归母净利润：0.22亿元，同比增长103.95%。
• 2022年Q2扣非后归母净利润：0.25亿元，同比增长104.17%。

2. 产品结构分析

• 肉鸡板块：
  • 2022年H1销售肉鸡1.88亿只，同比增长4.12%。
  • 商品肉鸡销售均价13.48元/kg，同比增长3.69%。
  • 销售毛利率6.72%，同比下降2.68pct。
• 生猪板块：
  • 2022年H1销售肉猪19.47万头，同比增长31.29%。
  • 销售均价14.57元/kg，同比下降40.53%。
  • 通过母猪更新和生产优化，成本控制成效显著，预计后期综合成本将继续下降。
• 鹅板块：
  • 2022年H1销售0.53亿元，同比增长10.03%。

3. 成本与费用控制

• 公司通过技术进步和人员效率提升，有效应对原材料价格上涨压力。
• 期间费用率7.39%，同比上升0.83pct，主要由于公司规模扩大、研发投入增加。

4. 价格与市场趋势

• 黄鸡价格高位运行，带动公司毛利率提升。
• 公司持续推进区域扩张战略，重点布局西南、华南及华中市场，产能持续释放。

5. 投资建议

• 预计2022-2023年EPS分别为2.65元、6.16元。
• 对应PE分别为18倍、8倍，维持“推荐”评级。

关键信息

• 黄鸡价格向好：是公司Q2业绩扭亏为盈的主要驱动因素。
• 生猪板块增长：销量显著提升，成本控制有效，未来出栏目标为300万头。
• 毛利率波动：肉鸡板块毛利率下降，但受益于价格上涨，整体毛利率仍有所改善。
• 技术进步与扩张：公司在育种、饲料配方、饲养环境控制等方面持续投入，推动产能释放。
• 风险提示：包括动物疫病、自然灾害、原材料价格波动、肉禽价格波动及食品安全等。

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越基准指数平均回报20%及以上）。
• 公司评级：推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上）。

市场数据

分析师信息

• 分析师：谢芝优
• 机构：中国银河证券股份有限公司研究院
• 联系方式：021-68597609 / xiezhiyou_yj@chinastock.com.cn
• 登记编码：S0130519020001

风险提示

• 动物疫病与自然灾害的风险
• 原材料供应及价格波动的风险
• 肉禽价格波动的风险
• 食品安全的风险

免责声明

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