20221024-中国银河-立华股份-300761.SZ-黄鸡价格上行_Q3业绩高增长_2页

立华股份（300761.SZ）2022年第三季度点评报告总结

核心内容

立华股份于2022年10月24日发布了其2022年第三季度报告，整体业绩表现亮眼，主要受益于黄鸡价格的上涨及肉鸡销量的持续增长。

主要观点

肉鸡业务表现强劲

• Q3营收与利润大幅增长：2022年第三季度，公司实现营收43.64亿元，同比增长61.94%；归母净利润8.05亿元，同比增长348.17%；扣非后归母净利润7.93亿元，同比增长332.44%。
• 毛利率显著提升：Q3销售毛利率达24.23%，同比增长21.91个百分点，主要得益于黄鸡价格的上涨。
• 销量与均价双增长：2022年1-3季度，公司销售肉鸡2.97亿只，同比增长9.13%；Q3毛鸡销售均价达17.66元/公斤，环比与同比分别增长39.2%和48.15%。
• 成本控制与技术进步：面对原材料价格上涨带来的成本压力，公司通过加强育种、动物健康、饲料配方及饲养环境控制等技术手段，有效提升了运营效率。

生猪业务稳步推进

• Q3生猪销量与收入增长：2022年第三季度，公司销售肉猪14.94万头，环比增长44.35%；销售均价22.93元/公斤，环比增长46.05%；销售收入达4.06亿元，环比增长107.14%。
• 资产结构优化：截至2022年第三季度末，公司固定资产、在建工程、生产性生物资产分别增长至48.93亿元、12.42亿元、5.05亿元，显示其在养猪板块的持续投入。
• 生产性能提升：通过替换低效母猪，公司母猪生产性能全面提升，关键生产指标持续优化，为未来产能释放奠定基础。

投资建议

• 公司评级：维持“推荐”评级。
• EPS与PE预测：预计2022年与2023年每股收益分别为2.33元和5.41元，对应市盈率分别为17倍和7倍。
• 行业前景：黄羽鸡行业产能逐步去化，价格上行趋势明显，公司作为行业龙头，有望持续受益于行业景气度提升。

关键信息

风险提示

• 动物疫病与自然灾害
• 原材料供应及价格波动
• 肉禽价格波动
• 食品安全风险

市场数据

分析师简介

• 谢芝优：南京大学管理学硕士，银河证券研究院分析师，具有七年证券行业研究经验，擅长行业分析与选股，曾获多项行业奖项。
• 马燕：清华大学博士，自2018年起在银河证券研究院工作。

结论

立华股份在2022年第三季度实现了显著的业绩增长，主要得益于黄鸡价格的上涨和肉鸡销量的提升。同时，公司生猪养殖业务也在稳步推进，成本优化与产能扩张为未来发展提供了有力支撑。在当前行业景气度提升的背景下，公司具备良好的增长潜力，分析师维持“推荐”评级。