20230809-浙商证券-华特气体-688268.SH-华特气体点评报告_下半年业绩有望拐点向上_期待集成电路需求回暖_5页_528kb

华特气体（688268）公司点评。

2023年上半年营收74.1亿元，下滑16%；净利润0.75亿元，下滑37%，第二季度下滑更为明显。受下游集成电路需求低迷和同期稀有气体高基数影响，公司业绩下滑，毛利率则从一季度29.2%降至二季度28.3%。

展望下半年，随着集成电路需求逐步回暖，公司业绩有望扭亏。中国、全球集成电路销售额跌幅逐月收窄，半导体设备投资将恢复增长，带动电子特气需求。

中国特种气体市场预计超400亿元，未来5年增速不低于15%，市场前景广阔。特种气体行业具有高技术壁垒，国产替代加速。公司凭借技术认证、客户资源及扩大合成气回收将提升盈利，PE估值维持“买入”评级，2023-2025E净利润为22、31、42亿元，对应PE分别为39、28、21倍。

风险包括价格波动（如气体价格下滑）、海外拓展节奏、产能进度不及预期。