20241221-五矿期货-热卷周报_价格中枢下移_73页_10mb

热卷周报总结

价格中枢下移

钢材期货盘面在淡季逻辑作用下持续释放前期积累的价格下行压力，热轧卷板加权合约价格已回落至3400元/吨附近，突破了10月以来形成的价格中枢。

各端情况分析

成本端

• 焦煤价格跌至1100元/吨左右，出现企稳迹象，但未能有效提供成本支撑。
• 钢厂利润变化不大，低成本钢厂保持盈利，中长期看钢厂利润下行趋势将持续。

供应端

• 本周热轧板卷产量313万吨，比上周减少74万吨，同比降幅约5%。
• 日均铁水产量2294万吨，环比下降3万吨，进入淡季回落趋势。

需求端

• 热卷消费量环比减少48万吨，同比下降19%，但绝对值处于历史5年均值中间。
• 美国大选结果可能对出口造成影响，但短期并无实质性利空事件发生。

库存与小结

• 板材库存保持稳定，未形成明显压力。
• 冷却市场看淡氛围增加，利空趋于同步，建议以观望为主。

交易策略

市场下行风险增大，主要源于成本支撑减弱以及风险资产价格下跌预期。下行风险关注成本失去支撑以及风险资产大幅下跌，上行风险则较小。基本面缺乏利多因素，交易建议谨慎观望。

期货评估摘要

评估涵盖热卷期货远近合约价差、基差及关键指标表现：更新基差数据和卷螺差、卷矿比较对市场判断提供补充依据；数据包括图表反映10-01、01-05、05-10合约价差变化，结果支持近期看跌逻辑。