20241207-五矿期货-热卷周报_成本驱动行情回落_73页_10mb

热卷周报总结

报告摘要

2024年12月7日，热卷周报对黑色建材组进行分析。核心观点：热卷基本面疲软，预计1月合约价格可能下探3300元/吨水平，关注价格下行风险。

成本端

• 月间价差基本平水，未观察到套利驱动。
• 钢厂利润在低产量下获得一定支撑，短期有望维持盈利。
• 中长期看，钢厂利润压力依然存在。

供应端

• 本周热轧板卷产量317万吨，环比增加109万吨，同比降幅约29%。
• 铁水产量周环比降13万吨至2326吨/日，供应回落略超预期。
• 预计需求淡季铁水供应将继续下降，但过程波动可能较大。

需求端

• 热轧板卷消费环比增加15万吨，同比降幅约42%。
• 整体消费维持在历史平均水平，美国大选结果对出口构成潜在长期压力。

库存情况

• 板材库存继续去化，预计未来1-2周延续下降趋势。
• 当前库存水平不存在主要矛盾。

一周小结与展望

• 铁水供应回落不及市场预期，利润成本支撑有所削弱。
• 前期高成本积累下行压力，市场用下跌贴现当前回落。
• 预计钢材价格将下探10月以来的价格中枢，热轧卷板合约可能回落至3300元/吨。

交易策略

• 推荐等级：观望。
• 上行风险：政策支持加强、铁水量维持高位。
• 下行风险：市场信心坍塌，风险资产价格大幅回落。

价格走势与基差预测

1月合约预计进入震荡下沿区间，需注意下行风险。

免责声明

本报告由五矿期货研究中心发布，不构成任何投资建议。