20241130-五矿期货-热卷周报_成本驱动_但上升动力较弱_73页_10mb

热卷周报总结（黑色建材组）

成本与供应端

• 成本端：月间价差基本平水，钢厂利润在低产量下获得支撑，但中长期看钢厂将持续亏损。
• 供应端：本周热轧板卷产量306万吨，较上周环比下降58万吨，同比累计降幅显著。铁水产量首次大幅回落至234万吨，但仍处于下半年高位，压制成材价格。

需求与库存

• 需求端：热卷消费量环比下降33万吨，同比延续负增长，整体需求表现平淡，美国大选利空制造业出口。
• 库存：板材库存继续去化，预计未来1-2周进一步下降，但库存绝对值尚未形成主要矛盾。

价格与风险分析

• 价格判断：热轧卷板加权合约可能回落至3300元/吨，若宏观预期改善，可能上行至3450-3650元/吨区间。
• 风险提示：下行风险包括市场信心崩溃、风险资产价格下跌；上行风险则需依赖政策支持、铁产量维持高位等因素。

其他要素

• 交易建议：维持观望，等待宏观因素驱动。
• 图表分析：展示基差、库存、供需区域价差及期货合约间的价差关系。

该报告全面评估了当前热卷市场的基本面状况，并给出了阶段性价格区间和风险提示。