20240727-五矿期货-热卷周报_关注政策拐点_73页_10mb

热卷周报总结

成本端分析

月间价差基本平水，暂无套利逻辑驱动。热轧板卷吨毛利维持低位，钢联数据和盘面利润显示钢厂亏损大幅扩大，铁矿石需求提供支撑。

供应端分析

热轧板卷产量328万吨，较上周环比增12万吨，同比累计增幅29%。日均铁水产量维持235万吨高位，预计供应稳定。尽管钢材利润下降导致部分钢厂减产，但影响量小，因此铁水需求有力支撑，不易成本坍塌。

需求端分析

热轧板卷消费321万吨，较上周环比降68万吨，同比累计增幅24%，绝对值仍处历史高位。下游行业景气度高，暂不畏消费拖累。政策层面，国家发改委发布措施支持设备更新和消费品以旧换新，此将提振板材需求，尤其在中期利多。

库存分析

库存水平较高，去化进度不及预期，反映出需求回落压力。关注库存累积可能导致的市场压力。

小结

当前盘面逻辑已转向预期，政策支持扭转市场悲观预期，钢材价格短期拐点或已出现。尽管利多因素如政策驱动和工业增量可能，但需观察终端需求真实改善和技术图形支撑，如周五阳线不被快速吞噬。

交易策略建议

建议平衡策略，关注需求变化和政策落地情况。上行风险包括热卷和铁矿石库存大幅去化及经济预期扭转；下行风险涉及市场信心不足、钢材出口下降及政策效果不及预期。

核心风险与展望

• 上行风险：库存去化、经济扭转。
• 下行风险：信心不足、出口下降、政策不力。
• 展望：短期价格或触底，需确认需求改善。