20260602-华源证券-建筑装饰行业周报_城市更新_十五五_规划发布_建筑板块或迎长期机遇_10页_725kb

建筑装饰行业周报总结（20260525-20260531）

核心内容

城市更新“十五五”规划发布

2026年5月28日，国务院发布《城市更新“十五五”规划》，标志着我国城市发展重心由增量扩张转向存量提质。规划提出未来五年城市更新投资总额至少15万亿元，其中地下管网改造投资约5万亿元。规划围绕房屋品质提升、基础设施补短板和公共服务提升等方面作出系统部署，包括改造城镇危旧房50万套、新开工老旧小区改造11.5万个、城中村改造4000个等具体任务。

主要观点

投资机遇

城市更新从政策部署进一步转向可执行、可考核的工程任务，将带动建筑施工、管网修复、装饰装修、绿色建材、智慧住建及城市运营等产业链需求。随着量化任务和投融资机制的明确，相关项目有望加快落地。

资金支持体系

规划提出构建可持续的城市建设运营投融资体系，包括中央财政支持、地方政府专项债、金融机构服务及资本市场工具（如REITs和资产证券化产品）。这一体系将为城市更新项目提供多元化的资金来源，推动形成政府引导、市场运作、公众可投的资金循环机制。

投资建议

建议关注具备综合承接能力的建筑央国企，如中国建筑、中国交建、中国中铁、中国铁建，以及区域城市更新资源优势突出的地方建企，如上海建工、隧道股份。同时，可关注细分方向龙头，如誉帆科技等地下管网、建筑节能、装饰装修及智慧城市相关企业。

关键信息

市场表现

• 本周上证指数下滑1.08%，深证成指下滑0.14%，创业板指上涨2.53%。
• 申万建筑装饰指数下滑3.59%，除房屋建设及国际工程外，其余子板块悉数下滑。
• 涨幅前五的个股包括：*ST雅博（+27.83%）、华维设计（+22.77%）、*ST美芝（+22.64%）、镇海股份（+14.11%）、罗曼股份（+11.99%）。
• 跌幅前五的个股包括：国晟科技（-30.01%）、园林股份（-22.17%）、农尚环境（-21.55%）、诚邦股份（-19.85%）、柏诚股份（-19.46%）。

基建数据

• 本周新增专项债发行量为888.29亿元，截至2026年5月31日，累计发行量为15,095.97亿元，同比-7.59%。
• 城投债发行量为513.63亿元，净融资额为-183.64亿元，截至2026年5月31日，累计净融资额为-2,102.17亿元。

资金面

• 本周美元兑人民币即期汇率为6.7685，比上周下滑2.62bp。
• 十年期国债到期收益率为1.7090%，比上周下滑4.29bp。
• 一个月SHIBOR为1.3900%，比上周上涨0.20bp。

风险提示

• 经济恢复不及预期：可能抑制市场需求，影响行业增长。
• 基建/地产投资增速不及预期：可能延缓行业增长，影响项目落地进度。
• 政策落地不及预期：可能影响市场预期和项目推进。

公司动态简评

订单类

• 中国化学：2026年1-4月新签合同金额合计1,284.66亿元，同比增加4.43%。境外合同金额大幅增长137.52%。
• 金螳螂：孙公司中标澳门银河娱乐四期四地块室内装修工程，中标金额约2.94亿元。
• 中国建筑：中标莱州至青岛高速公路青岛段特许经营项目，估算总投资约159.10亿元。
• 中国电建：2026年1-4月新签合同金额3,707.74亿元，同比减少4.07%。境外合同金额增长42.26%。

其他类

• 圣晖集成：拟发行可转债募资不超过5.50亿元，用于四大高科技产业专项工程建设项目。
• 柏诚股份：拟向特定对象发行A股股票，募资不超过12亿元，用于高科技产业专项工程建设项目及补充流动资金。

结构性投资机会

基建投资方向

• 建议关注清洁能源建设（如大型水电）、资源转化工程（如煤化工）及区域协调发展相关项目（如成渝腹地基础设施完善）。

高股息配置

• 在风险偏好阶段性回落背景下，高股息仍是当前建筑板块的重要配置主线之一。建议关注江河集团、安徽建工、中材国际等具备稳定分红能力和估值优势的标的。

总结

本次周报指出“十五五”城市更新规划的发布为建筑装饰行业带来长期发展机遇，尤其在建筑施工、管网修复、装饰装修及智慧城市等细分领域。政策支持和资金机制的明确有助于推动相关项目落地，建议关注具备综合承接能力的央国企及区域龙头。同时，市场表现显示板块整体承压，但部分个股表现亮眼，需关注结构性投资机会与高股息配置价值。风险提示方面，经济恢复、投资增速及政策落地不及预期是主要关注点。