> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 房地产行业总结 ## 核心内容 2026年6月2日发布的房地产行业报告指出，**房地产行业投资评级为“看好”**，并分析了城市更新“十五五”规划对行业的影响。报告指出，城市更新已成为国家战略，为房企转型提供了政策支持和融资便利。 ## 主要观点 1. **城市更新“十五五”规划发布** - 规划是首个国家级专项规划，目标到2030年城市更新取得重要进展，到2035年基本建成现代化人民城市。 - 规划设定量化目标，包括城镇老旧小区改造11.5万个、危旧房改造50万套（间）、城中村改造4000个等。 2. **投资规模与机制设计** - 未来五年城市更新相关投资规模不低于15万亿元。 - 规划引入“先体检、后更新”的机制，对建成20年及以上的住宅小区进行专项体检，体检结果直接转化为改造清单，2025年已有297个地级市和152个县级市开展城市体检工作。 3. **投融资体系支持** - 财政层面：中央预算内投资和财政直接支持，允许地方政府专项债券用于城市更新项目，并可作为项目资本金。 - 金融层面：探索金融支持城镇老旧住房自主更新和原拆原建，可能推出居民端专项信贷产品。 - 退出层面：推动符合条件的城市更新项目发行基础设施REITs和资产证券化产品，支持企业发行公司债券和中期票据。 4. **投资建议** - 推荐布局城市基本面较好、善于把握改善型客户需求的强信用房企，如**绿城中国、建发国际集团、招商蛇口、中国金茂、中国海外发展、建发股份、滨江集团、越秀地产**。 - 推荐住宅与商业地产双轮驱动的房企，如**华润置地、新城控股、龙湖集团**。 - 推荐优质物管标的，如**华润万象生活、绿城服务、保利物业、招商积余、滨江服务、建发物业**。 ## 关键信息 - **行业走势图**：显示房地产行业与沪深300指数在2025-10和2026-02均上涨19%和29%。 - **政策支持**：城市更新“十五五”规划为房企转型城市运营商提供了制度工具，包括REITs退出、土地弹性供应、功能转换等。 - **风险提示**： 1. 行业销售恢复不及预期； 2. 融资改善不及预期，房企资金风险加大； 3. 政策放松不及预期。 ## 表格总结 ### 表1：“十五五”时期城市更新主要指标 | 序号 | 指标 | 2025年 | 2030年 | |------|------|--------|--------| | 1 | 城镇危旧房改造数量(万套/间) | [25] | [50] | | 2 | 新开工改造城镇老旧小区数量(万个) | [24] | [11.5] | | 3 | 老旧街区厂区改造提升数量(个) | [900] | [1500] | | 4 | 城中村改造数量(个) | [4100] | [4000] | | 5 | 历史建筑修缮数量(万处) | [1] | [1.5] | | 6 | 新建及改扩建体育场地面积(万公顷) | [12.7] | [12.8] | | 7 | 城市公园绿地改造提升面积(万公顷) | - | [2] | | 8 | 城市地下管网改造长度(万公里) | [25] | [36.5] | | 9 | 存量应急避难场所改造数量(万个) | - | [5] | | 10 | 城镇房屋基础信息数字化率(%) | - | >95 | ### 表2：“十五五”时期城市更新主要指标 | 指标 | “十五五”时期目标 | |------|------------------| | “好房子”建设改造工程 | 突破200项以上提升住房品质的成套技术和产品设备 | | 完整社区建设扩面提质增效工程 | 在5000个社区实施完整社区建设改造 | | 污水垃圾收集处理设施建设工程 | 新建改造总能力达2500万立方米/日的污水处理设施；升级改造城市生活垃圾分类投放及收集转运设施，垃圾清运能力达到75万吨/日 | | 市政基础设施提升工程 | 建设改造城市地下管网约77万公里，新增移动排涝能力500万立方米/小时 | | 历史文化名城、街区保护提升工程 | 新认定历史文化街区100片以上，新确定历史建筑1万处以上 | ## 投资评级说明 - **证券评级**：包括买入、增持、中性、减持，分别对应相对市场表现20%以上、5%~20%、-5%~+5%、5%以下。 - **行业评级**：看好（overweight）、中性（Neutral）、看淡（underperform），分别表示行业超越、持平、弱于市场表现。 ## 法律声明 - 本报告仅供开源证券客户参考，未经授权不得复制、分发或使用。 - 报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。 - 投资决策需基于个人情况，不构成私人咨询建议。 - 开源证券可能参与、投资或持有报告涉及的证券。 ## 分析师声明 - 研究报告由具备证券投资咨询执业资格的分析师出具。 - 报告基于假设，不同假设可能导致分析结果差异。 - 报告不构成投资建议，投资者应自行承担风险。 ## 联系方式 - **开源证券研究所** - 上海：上海市浦东新区世纪大道1788号陆家嘴金控广场1号楼3层 - 北京：北京市西城区西直门外大街18号金贸大厦C2座9层 - 深圳：深圳市福田区金田路2030号卓越世纪中心1号楼45层 - 西安：西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层 - 邮编与邮箱信息详见文档。