20220317-浙商证券-锂电设备行业点评报告_锂电设备需求维持高景气；看好国内设备企业出海_8页_863kb

锂电设备行业总结

核心内容

2022年3月17日发布的锂电设备行业点评报告指出，锂电设备市场需求保持高景气度，受益于新能源汽车的快速增长及动力电池的持续扩产。国内锂电设备企业具备较强的竞争力，并积极拓展海外市场，成为行业发展的主要推动力。

主要观点

• 新能源汽车销量高增长：2022年1-2月新能源汽车销量同比增长超过200%，渗透率接近20%，预计全年销量将超540万辆，同比增长54%。
• 动力电池装机量持续增长：2022年2月动力电池装机量同比上升145.1%，1-2月累计装机量同比增长109.7%。
• 头部企业占据主导地位：宁德时代、比亚迪等企业在动力电池市场占据主导地位，CR5达到86.3%，本土企业增速更快。
• 锂电设备需求前置：尽管锂金属价格上涨，但锂电设备因其前置属性，需求依然旺盛，订单持续增长。
• 出海趋势明显：海外客户如大众汽车、Northvolt等启动大规模设备招标，国内锂电设备企业出海机会增多。

关键信息

行业增长数据

• 新能源汽车销量：2022年1-2月销量达33.4万辆，同比增长205%；预计全年销量将超540万辆。
• 新能源汽车渗透率：2022年2月渗透率达19%，新能源乘用车渗透率22%，创历史新高。
• 动力电池装机量：2022年2月装机量13.7GWh，同比增长145.1%；1-2月累计装机量29.9GWh，同比增长109.7%。

市场格局

• CR5：2022年1-2月CR5达86.3%，宁德时代市场份额达49%，稳居第一。
• 本土企业崛起：LG新能源退出前五，国内企业增速更快。

投资主线

1. 宁德时代产业链：重点推荐先导智能、先惠技术、联赢激光等，其中先导智能有望取得宁德时代核心电芯生产设备50%的份额。
2. 海外锂电池产业链：推荐先导智能、杭可科技，后者在LG、SK等海外客户中占据较高市场份额。
3. 新技术、新领域应用：关注大圆柱锂电设备、叠片机、换电设备等新兴领域，推荐联赢激光、威唐工业、先导智能、利元亨、海目星、斯莱克、博众精工、瀚川智能、科瑞技术等。

公司亮点

• 先导智能：全球锂电设备龙头，具备非标自动化设备研发能力，2021-2023年归母净利润预计分别为15.1/27.0/39.8亿元，PE分别为61/34/23倍。
• 先惠技术：模组/PACK设备核心企业，2021-2023年归母净利润预计分别为0.7/2.9/4.1亿元，PE分别为119/29/20倍。
• 海目星：深耕激光与锂电设备，2021-2023年归母净利润预计分别为1.2/3.4/6.7亿元，PE分别为93/33/17倍。
• 联赢激光：受益于大圆柱电池趋势，激光焊接设备需求增长，2021-2023年归母净利润预计分别为1.1/3.0/5.0亿元，PE分别为87/32/19倍。
• 杭可科技：全球锂电后段设备龙头，2021-2023年归母净利润预计分别为4.0/7.3/14.2亿元，PE分别为59/32/17倍。
• 利元亨：与蜂巢能源紧密合作，动力锂电设备放量，2021-2023年归母净利润预计分别为2.2/5.0/7.3亿元，PE分别为71/31/21倍。

风险提示

• 下游锂电企业扩产低于预期；
• 海外市场开拓不及预期。

行业评级

• 锂电设备：看好

投资建议

持续看好锂电设备板块，重点推荐先导智能、先惠技术、海目星、联赢激光、杭可科技、利元亨等企业，其在新能源汽车及动力电池产业链中占据重要地位，具备较强的市场竞争力和技术优势。

法律声明

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