20150420-太平洋-煤炭行业_周报-煤价向下_股价向上_12页_712kb

煤炭行业周报总结

核心内容概述

2015年4月20日发布的太平洋证券煤炭行业周报指出，尽管煤炭行业面临严重的亏损压力，但煤炭公司股价却逆势上涨。该报告分析了行业现状、市场表现、政策动向、公司业绩及投资建议等方面，认为煤炭行业在二季度有望迎来产量缩减，从而改善市场供需关系。

主要观点

• 行业现状：

  • 煤价持续下跌，港口和产地煤价创历史新低。
  • 煤炭行业亏损面达80%，整体处于非常困难时期。
  • 2015年一季度全国煤炭产量同比下降3.5%，销量下降4.7%。

• 市场表现：

  • 煤炭行业指数上周上涨4.52%，涨幅在各行业中排第九。
  • 从近一月来看，煤炭行业上涨15.09%，排名倒数第八。
  • 煤炭公司股价上涨，与基本面改善无直接关系，主要受整体牛市影响。

• 政策动向：

  • 政府加大治理煤炭超产力度，开展全国范围内的煤矿违法违规建设生产核查工作，分为省内自查、异地互查、重点抽查三个阶段。
  • 财政部研究将煤炭增值税税率从17%调减至13%，以减轻企业负担。
  • 煤炭进口量大幅下降，2015年3月进口量同比下降32.6%，1-3月同比下降41.5%。

• 行业未来展望：

  • 煤炭行业基本面仍处于谷底，但政府政策已明确，预计2015年煤炭产量将缩减约5%。
  • 煤价下跌，导致部分成本较高的企业难以维持生产，行业供给端将逐步收缩，有望在二三季度迎来拐点。

关键信息

• 行业亏损情况：

  • 2015年前两个月，煤炭企业亏损131亿元，同比减少19亿元。
  • 全国煤炭库存高达3亿吨，进一步压制煤价。

• 企业减产情况：

  • 神华集团宣布2015年煤炭产量将减少5000-6000万吨。
  • 行业集中度不高，自律性弱，难以形成价格联盟。

• 投资建议：

  • 建议投资者在年报和一季报公布前后介入煤炭行业。
  • 推荐业绩弹性较高的个股，包括：兰花科创、冀中能源、大有能源、平煤股份、恒源煤电、中煤能源。
  • 当前牛市由经济结构调整引发，资金大量流入股市，推动煤炭股上涨。

个股跟踪

国内市场表现

海外市场表现

风险提示

• 经济增长放缓：经济增速下滑，将降低能源需求，影响煤炭消费。
• 能源结构调整：环保政策与能源转型加快，煤炭消费将逐步缩减。
• 政策执行力度：产量缩减依赖政府政策执行，若政策落实不到位，行业仍难脱困。
• 国际环境影响：日本等国家的煤炭使用政策可能影响全球煤炭需求。

行业评级

• 行业评级：看好
• 评级变动：维持

总结

煤炭行业目前仍处于深度调整阶段，煤价持续下跌，行业亏损面扩大，但上市公司股价却因牛市而上涨。政策层面，政府加强了对煤炭超产的治理，推动行业减产，有望在二季度改善供需关系。投资者应关注业绩弹性较大的个股，如兰花科创、冀中能源、大有能源、平煤股份、恒源煤电、中煤能源，同时注意宏观经济及政策变化对行业的影响。