20230604-安信证券-煤炭行业周报_长协煤价向下小幅调整_现货煤价跌入合理区间_15页_1mb

煤炭行业周报总结（2023年6月4日）

宏观与市场概况

报告指出，2023年5月经济动能明显放缓，制造业PMI连续两个月位于收缩区间（48.8%），非制造业商务活动指数下降，房地产加速下滑，城投债务风险累积，私人部门信心疲弱，预计6月延续放缓。煤炭行业受到供给宽松和需求疲弱双重压力，价格加速下跌。板块表现：煤炭行业指数下跌24.8%，上证指数上涨0.55%，沪深300指数上涨0.28%，个股方面，潞安环能、盘江股份等涨幅居前，但兖矿能源、陕西煤业等跌幅较大。

价格走势

5月煤炭价格大幅下跌，秦港动力煤Q5500现货价格从月初998元/吨降至月末786元/吨，跌幅达21%。长协煤价调整至709元/吨，为2022年以来最低；现货煤价已跌入国家发改委合理区间（750元/吨）。供给方面，国内原煤产量环比下降8.6%，但同比增加45%，进口煤量高达14亿吨，同比增长89%，加剧市场供应宽松。

库存与需求

沿海六大电厂库存达1.44亿吨，同比增长222.8%，可用天数降至192天；港口库存总体增加，运价指数如中国沿海煤炭运价综合指数跌幅超139%。电煤日耗稳定增长（5月24万吨），但提振有限；非电需求疲软，夏季用电高峰可能缓解部分压力，但仍需观察。

未来展望与投资建议

预计煤炭价格将在合理区间内波动，供给过剩和需求不确定性可能导致继续下行，但高温天气或提振沿海日耗。建议关注盈利稳健、分红丰厚的煤炭央企，如中国神华和陕西煤业，以及新产能释放的成长股如中煤能源。关注财务指标改善的企业。

风险提示

主要风险包括煤价大幅波动、下游需求低于预期、安全事故风险。供应链方面，进口增加可能影响价格稳定，印度等市场动态也需留意。

关键数据

• 长协煤价：6月调整至709元/吨，创新低。
• 现货价格：秦港动力煤Q5500报765元/吨，合理区间内。
• 库存：沿海港口总库存约6.38亿吨，增长显著。
• 运价：煤炭运价指数下跌，运费全面下滑。

（总结基于报告内容，提炼关键点。）