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市场研报总结：农产品组豆类期货周报 2021年6月18日

一、核心内容概览

1. 大豆市场分析

• 黄大豆1号：

  • 期货收盘价从5712元/吨跌至5606元/吨，下跌106元/吨。
  • 持仓量减少3772手，前20名净多持仓增加485手。
  • 现货价格为5460元/吨，较上周下跌20元/吨。
  • 基差由-232元/吨回升至-146元/吨，上涨86元/吨。

• 黄大豆2号：

  • 期货收盘价从4368元/吨跌至3919元/吨，下跌449元/吨。
  • 持仓量增加5486手，前20名净多持仓由-990手增至392手。
  • 现货价格保持稳定在4500元/吨，基差上涨449元/吨至581元/吨。

2. 多空因素分析

• 利多因素：

  • 国产大豆面积和产量预计同比下降，市场供应偏紧。
  • 中储粮作为主要收购主体，其收购行为对市场有支撑作用。
  • 关内地区大豆快速消化，南方余粮有限，货源紧张限制下跌空间。
  • 优质优价现象更加明显。

• 利空因素：

  • 小麦收获季节到来，农户腾库需求减弱，对大豆需求减少。
  • 学校食堂消费需求不振，影响豆制品销量。
  • 蔬菜价格低廉，豆制品与蔬菜的高价差限制需求。
  • 猪肉价格偏低，动物蛋白对植物蛋白的替代效应显现。
  • 美国大豆优良率略低于市场预期，但种植率和出苗率高于五年均值。
  • 美联储释放鹰派信号，加息预期升温，拖累大宗商品价格。
  • 美豆压榨量回落，生物柴油参混量可能降低，影响豆油需求。
  • 中国豆粕库存持续上升，需求疲软。

3. 周度观点策略

• 大豆：

  • 下游需求不振，压制价格。
  • 国储收储仍是主要支撑，但近期收储价格下调，市场底部支撑松动。
  • 建议盘中顺势操作。

• 豆粕：

  • 美豆走势偏弱，对国内豆类价格形成压制。
  • 国内豆粕库存上升，但油厂挺粕价，支撑价格。
  • 建议前期空单继续持有。

• 豆油：

  • 美豆供应偏紧，支撑豆油价格。
  • 国内豆油库存持续上升，受压于需求疲软。
  • 棕榈油和菜油需求受抑制，进一步拖累豆油走势。
  • 建议前期空单继续持有。

二、关键市场数据

1. 大豆进口成本及价差

• 美国大豆到港成本为5733.38元/吨（含关税），巴西大豆为4427.63元/吨。
• 价差为1305.75元/吨，显示进口大豆成本优势。

2. 大豆现货与期货价差

• 黑龙江国产大豆现货压榨利润为-989.2元/吨，进口大豆压榨利润分别为-355元/吨、-355元/吨、-375元/吨。

3. 大豆压榨情况

• 上周大豆压榨量为195万吨，出粕量154.05万吨，出油量37.05万吨。

4. 大豆库存与仓单

• 截至6月17日，进口大豆库存为841.084万吨，周环比增加4.78万吨。
• 黄大豆1号仓单为19530手，黄大豆2号仓单为1100手。

5. 豆粕库存与成交量

• 上周国内主要油厂豆粕库存为96万吨，比上周增加10万吨。
• 全国豆粕成交量为471500吨，较上周增加161200吨。

6. 豆油库存

• 截至6月15日，全国主要油厂豆油库存为79万吨，周环比增加3万吨。
• 预计后期豆油库存仍将上升。

7. 豆类跨期价差

• 黄大豆1号A2109与2201合约价差保持稳定。
• 豆粕2109与2201合约价差窄幅震荡。
• 豆油2109与2201合约价差窄幅震荡。
• 豆油/豆粕比价为2.33，显示豆油相对强势。

三、市场展望与策略建议

• 大豆：

  • 下游需求疲软，叠加收储价格下调，短期价格或有下跌空间。
  • 建议关注国储收储政策及市场实际供需变化，盘中顺势操作。

• 豆粕：

  • 美豆偏弱，叠加国内库存上升，价格承压。
  • 套利策略中买油卖粕可能带来一定支撑，建议持有前期空单。

• 豆油：

  • 美豆供应偏紧，支撑豆油价格，但国内库存持续上升，需求疲软。
  • 美联储加息预期及油脂需求疲软，压制价格。
  • 建议持有前期空单，关注豆油与豆粕比价变化。

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