20230516-东兴证券-吉比特-603444.SH-2023年一季报点评_收入小幅下滑_6款产品计划2023年上线_6页_863kb

以下是报告内容的分析总结：

吉比特公司2023年一季报分析总结

公司概况

吉比特是一家专注于网络游戏研发和运营的公司，使命是弘扬中华传统文化，产品以自主研发和代理为主。公司致力于打造内容健康的精品游戏，并向产业链下游延伸运营业务。

一季报表现

吉比特2023年一季度实现营业收入1144亿元，同比下降690%；归母净利润307亿元，同比下降1233%。收入下滑主要因《问道手游》、《一念逍遥》等主力游戏产品收入减少，以及玩家线上游戏时间减少，叠加《问道手游》加大宣传推广导致销售费用激增7097%。毛利率从上年同期的88.73%降至88.28%，同比下降23.5个百分点。

财务指标变化

一季度营业成本增加，销售费用率上升至30.97%，同比增加52.8个百分点；管理费用率0.90%（可能笔误，原文为0.90亿元），管理费率7.85%，同比增加0.44个百分点；研发费用率15.24%，同比增加11.8个百分点。归母净利润大幅下降主要归因于营业收入下滑及高额宣传支出。

重点产品与未来计划

公司核心游戏收入占比前三的是《问道》端游、《问道手游》和《一念逍遥》，均为自研产品。截至2022年底，公司有达款产品上线，并自研和代理多款产品。2023年计划上线6款产品，包括《需（代号）》计划海外上线、《超喵星计划》等。储备产品以自研为主，未来将推进境外市场布局，2022年境外营收259亿元增长8723%，计划通过IP改编快速扩展海外市场。

投资建议与预测

东兴证券维持“强烈推荐”评级，预计2023-2025年归母净利润分别为1752亿元、2022亿元和2234亿元，对应现有股价市盈率分别为19X、16X和15X。基于公司差异化游戏发展模式和境外扩张潜力。

风险提示

包括新游戏上线延迟、成熟产品流水波动、游戏监管政策变化等风险。

东兴证券分析师石伟晶指出，公司在境外市场表现强劲，未来发展战略聚焦商业化与精品化，提供长期投资机会。