20230408-国金证券-交通运输仓储行业研究_全国快递件量已达300亿件_燃油附加费调降刺激出行_14页_1mb

交通运输仓储行业研究总结

行业整体表现

本周（4/3-4/7），交通运输仓储行业指数上涨1.7%，跑输沪深300指数0.1%。交运子板块中，航空板块涨幅最大（+4.4%），航运板块跌幅最大（-1.8%）。板块内个股表现分化，涨幅前五为海峡股份（+16.7%）、海南高速（+16.6%）、中储股份（+13.1%）、吉祥航空（+8.5%）、铁龙物流（+6.9%）；跌幅前五为山航B（-11.1%）、兴通股份（-9.8%）、*ST德新（-8.0%）、音飞储存（-6.4%）、中远海能（-5.9%）。

行业核心内容

快递物流

• 行业复苏显著：2023年全国快递业务量已达到300亿件，比2019年提前99天，比2022年提前18天。
• 日均业务量：当前日均快递件量超3亿件，显示行业持续复苏。
• 数据表现：2023年1-2月，快递业务量同比增长5%，快递业务收入同比增长3%，但单票收入同比下降2%。
• 趋势分析：多地优化疫情防控措施，消费潜力释放将推动快递业务量强劲增长。价格战监管趋严，资本开支高峰或已过去，行业盈利有望持续释放。
• 推荐标的：顺丰控股，关注圆通速递。

航空机场

• 航班量恢复：全国日均执飞航班量恢复至2019年的90%，其中国内线恢复至103%，国际线恢复至29%。
• 五一出游热度：国内出游订单量同比增长超7倍，出境游预订量同比增长超18倍。
• 燃油附加费调降：多家航司下调燃油附加费，刺激旅客出行需求。
• 市场表现：吉祥航空涨幅居前，推荐关注其投资价值。
• 经营数据：2023年2月，国内客运量约为2019年的90%，国际地区客运量约为14%。部分航司ASK和客座率恢复较好，如春秋、吉祥航司。

铁路公路

• 铁路复苏明显：2023年2月，铁路客运量同比+43.28%，旅客周转量同比+44.73%；货运量同比+6.84%，货物周转量同比+10.92%。
• 公路货运增长：2023年2月，公路货运量同比+36.76%，货物周转量同比+37.16%，显示公路运输需求稳步回升。
• 公路客运略降：公路客运量同比-2.33%，但旅客周转量同比+1.66%，反映运力利用率有所提升。

航运港口

• 运价波动：出口集运CCFI环比-0.6%，同比-70.9%；SCFI环比+3.6%，同比-78.4%。油运BDTI环比-10.9%，同比-3.7%；BCTI环比-18.9%，同比+12.0%。干散货BDI环比+11.2%，同比-32.4%。
• 运力与需求：全球经济增长带动油运需求恢复，供给端受环保政策和船台产能限制，运力增长有限，行业长期供需改善逻辑不改。
• 港口数据：2023年2月沿海主要港口货物吞吐量同比+11.1%，外贸货物吞吐量同比+8.27%。
• 推荐标的：宏川智慧、密尔克卫。

主要观点

• 快递行业持续复苏，日均业务量超3亿件，行业盈利有望持续释放。
• 航空行业受五一出游影响，需求回暖明显，燃油附加费调降刺激出行，国际航班恢复加快。
• 铁路运输需求回升显著，公路货运增长强劲，显示整体物流体系复苏态势良好。
• 航运市场长期供需改善逻辑不改，油运需求逐步恢复，供给受限，行业有望迎来复苏机会。

关键信息

• 快递：2023年2月快递业务量91.8亿件，同比增长32.8%；单票收入9.26元，同比下降2.7%。
• 航空：2023年2月国内客运量4223万人次，约为2019年的90%；国际地区客运量97万人次，约为2019年的14%。
• 航运：BDTI、BCTI、BDI等运价指数显示行业整体复苏趋势，油运需求恢复明显。
• 铁路公路：铁路客运和货运均实现增长，公路货运增长显著，显示运输需求回暖。

风险提示

• 疫情影响超预期；
• 油价上涨导致成本上升；
• 汇率波动影响航空公司利润；
• 快递行业价格战可能对盈利造成压力。

投资评级说明

• 买入：预期行业上涨幅度超过大盘15%以上；
• 增持：预期行业上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期行业变动幅度在-5%至5%；
• 减持：预期行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

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