20220126-华鑫证券-北京君正-300223.SZ-业绩超预期_受益AIOT与汽车智能化浪潮_5页_366kb

北京君正 (300223) 2021年度业绩总结

核心内容

北京君正于2022年1月26日发布2021年年度业绩预告，预计2021年实现归母净利润为8.08亿元-9.84亿元，同比增长1003.94%-1244.82%，其中扣非后归母净利润为7.77亿元-9.54亿元，同比增长3693.01%-4553.49%。公司业绩超预期，主要受益于AIoT与汽车智能化的发展趋势，各业务线均实现良好增长。

主要观点

• 业绩超预期：2021年公司业绩大幅增长，归母净利润和扣非后归母净利润均实现数倍增长，显示出公司强大的盈利能力。
• 受益行业趋势：公司业绩增长主要得益于汽车智能化和AIoT行业需求的快速增长，尤其是在车载存储、智能视频芯片和微处理器芯片等领域的表现突出。
• 多产品线协同发展：通过并购ISSI，公司成为车载存储领域的重要参与者，同时在微处理器、智能视频、存储、模拟与互联等多个领域布局，形成多业务协同发展的格局。
• 技术优势明显：公司在多个芯片领域拥有自主知识产权和核心技术，具备较强的市场竞争力和产品扩展能力。

关键信息

2021年业绩预测

• 归母净利润：9.32亿元（中位数）
• 扣非后归母净利润：9.16亿元（中位数）
• 同比增长率：1173.1%
• EPS：1.93元
• PE：60.1倍

营收预测

• 2021年营收：52.57亿元
• 同比增长率：142.3%

盈利能力指标

• 毛利率：35.1%
• 净利率：17.7%
• ROE：10.2%

资产负债情况

• 总股本：481.6百万股
• 流通股本：324.1百万股
• 总市值：559.3亿元
• 资产负债率：11.4%-13.1%

投资评级

• 股票投资评级：推荐（对应预期个股相对沪深300指数涨幅>15%）

产品线与技术优势

微处理器芯片

• 面向智能硬件市场，二维码市场影响力不断提升。
• 新产品X2000及后续X1600系列将推动微处理器业务持续增长。
• 产品具备成本优势、低功耗性能及设计灵活性。

智能视频芯片

• 覆盖智能视觉IoT市场高、中、低端产品需求。
• 产品具备高智能化、高成像质量及低功耗等优势。
• 已获WYZE、Anker、小米、360等品牌客户和运营商认可。
• 2021年完成NVR芯片投片，2022年预计起量。

存储芯片

• 通过并购ISSI，公司成为全球领先的车载存储供应商。
• SRAM、DRAM、Nor Flash产品在全球市场排名靠前。
• 2021年完成NOR Flash芯片投片，测试结果符合预期。

模拟与互联芯片

• 产品涵盖LED驱动、触控传感、DC/DC、车用微处理器、LIN、CAN、G.VN等。
• 车规级LED驱动芯片种类丰富，覆盖多种照明需求。
• 持续研发车用网络传输芯片，部分产品已进入量产阶段。

未来展望

• 公司预计2022-2023年收入将持续增长，分别达到70.58亿元和90.16亿元。
• EPS预计分别为2.53元和3.09元，对应PE分别为45.9倍和37.6倍。
• 公司在汽车智能化和AIoT领域的布局将为其带来长期增长动能。

风险提示

• 行业景气度下行风险
• 新产品研发进度不及预期风险
• 行业竞争加剧风险
• 海外政策变化风险

财务预测（单位：亿元）

投资要点总结

• 公司2021年业绩超预期，主要受益于AIoT与汽车智能化浪潮。
• 通过并购ISSI，公司在车载存储领域占据领先地位。
• 多产品线协同发展，覆盖智能硬件、汽车电子、工业、医疗、消费等多个领域。
• 技术实力雄厚，具备自主知识产权和成本优势。
• 未来成长空间广阔，盈利预测乐观，投资评级为“推荐”。

分析师信息

• 毛正：华鑫证券电子行业首席分析师，复旦大学硕士，具有丰富的半导体行业研究经验。
• 刘煜：华鑫证券电子行业分析师，新加坡南洋理工大学集成电路设计硕士，具备芯片设计背景。

投资建议

公司受益于行业趋势，技术优势明显，产品线丰富，未来成长潜力大，建议投资者关注其在AIoT与汽车智能化领域的布局及业绩表现。