20250216-华泰期货-石油沥青周报_盘面下方支撑仍偏强_关注需求恢复情况_7页_553kb

石油沥青市场周报：支撑稳固，逢低多思路

分析总结

在原油价格进入弱势震荡阶段、国际市场原料供应持续收紧的背景下，本周国内石油沥青市场面临着供应趋紧与需求尚未全面恢复的矛盾局面。原油盘面虽承压运行，但沥青价格仍保持较强的支撑，短期内建议投资者关注逢低做多机会。

市场分析

• 供应端：参考隆众资讯数据，截至2025年2月，国内重交沥青产能利用率环比上升，齐鲁石化、东明石化等企业复产，带动整体产量小幅增加。目前炼厂开工负荷维持在低位，装置运行偏谨慎，主要受到原料成本上升及政策端限制。
• 需求端：春节假期结束后，沥青刚性需求尚未恢复，下游防水材料企业虽有复产计划，但实际增量有限；道路施工方面，项目开工较少，短期需求难以提振。因此，整体需求恢复情况弱于供应收缩，但刚性需求有望逐步回暖。
• 库存：据隆众数据显示，截至2月13日，国内沥青厂库库存环比小幅增长，样本厂库库存和总体社会库存均有不同程度增加，这反映出当前市场流通压力略有上升。

投资策略

• 单边策略：短期来看，市场维持谨慎偏多观点，下方支撑仍较稳固，建议投资者以逢低建仓为主。
• 操作方向：可关注BU品种价格和沥青-原油价差的机会，结合产业库存变化作出决策；短期不宜追涨，逢回调积极布局逢低多单。

风险提示

• 原油价格大幅下跌可能影响成本支撑；
• 海外原料供应恢复快于预期；
• 需求释放不及预期；
• 炼厂产能利用率过快回升。