20240428-上海证券-商贸零售行业周报_把握业绩稳健增长的低估值标的_13页_606kb

商贸零售行业分析总结

核心内容概述

本报告由分析师张洪乐发布，发布日期为2024年4月28日，行业为商贸零售。报告指出，当前商贸零售行业整体表现稳健，建议投资者“增持”该行业，重点关注具备供应链优势、新零售布局及高股息低估值的标的。报告涵盖传统零售、黄金珠宝及电商三大板块的详细分析。

主要观点

1. 传统零售

• 行业表现分化：2023年社零总额同比增长7.2%，推算全年线下零售整体增长5.09%。其中百货店、便利店、专业店、专卖店表现较好，而超市增长乏力。
• 公司业绩分化：部分公司如小商品城、名创优品、王府井、重庆百货、红旗连锁、家家悦、永辉超市等表现出较强的盈利改善能力。
• 投资建议：建议关注具备供应链壁垒、积极探索新零售业态、高股息低估值的零售企业，如名创优品、重庆百货、小商品城、家家悦、红旗连锁、高鑫零售、永辉超市等。

2. 黄金珠宝

• 消费趋势：2024年一季度黄金消费量同比增长5.94%，其中金条及金币消费增长显著（26.77%）。
• 金价走势：2024年以来金价涨幅达15%，创历史新高，但近期有所回落。
• 品牌表现：周大生、老凤祥、潮宏基等品牌在2023年和2024年Q1表现出一定的增长能力。
• 投资建议：建议关注具有避险属性、低估值高股息、业绩兑现能力强的黄金珠宝品牌商。

3. 电商

• 线上增长优于线下：2024年Q1全国网上零售额同比增长12.4%，其中实物商品网上零售额增长11.6%，占社零总额比重23.3%。
• 跨境电商蓬勃发展：多个跨境电商平台及服务商在东南亚、拉美等市场布局，如赛维时代、华凯易佰等。
• 行业动态：亚马逊推出杂货配送订阅服务，电视淘宝启动OTT直播电商，美团拓展中东市场，天猫启动“联合生态增长计划”。
• 投资建议：建议关注具备全球化战略、高履约效率、供应链优势及高增长潜力的电商企业，如阿里巴巴、拼多多、京东集团、赛维时代、华凯易佰等。

关键信息

本周行情回顾

• 行业表现：本周商贸零售指数上涨0.39%，跑输沪深300指数0.81pct。
• 子行业表现：其他连锁、百货和电商及服务Ⅲ涨幅领先，分别为8.95%、5.32%和4.55%。
• 个股表现：涨幅前五为庚星股份（+20.52%）、星徽股份（+11.66%）、国芳集团（+10.51%）、凯淳股份（+10.41%）、华致酒行（+9.64%）；跌幅前五为*ST人乐（-22.51%）、莱绅通灵（-15.47%）、曼卡龙（-12.24%）、周大生（-10.65%）、江苏国泰（-8.89%）。

行业动态跟踪

传统零售

• 北京最大奥莱封顶并计划年内完工，将引入约400个品牌。
• 胖东来净利润达1.4亿，远超行业预期。
• 蓝瓶咖啡华南首店入驻深圳万象天地，计划4月底开业。
• 华润饮料递表港股IPO。

电商

• 亚马逊推出9.99美元杂货配送订阅服务。
• 店小秘ERP对接Shopee全托管，提升跨境业务效率。
• 电视淘宝启动OTT直播电商，成为新流量入口。
• 美团将推出中东外卖平台KeeTa，首站为利雅得。
• 天猫启动“联合生态增长计划”，加强与服务商合作。

黄金珠宝

• 中国黄金集团与河南省豫地科技集团签署战略合作协议。
• 2024年一季度黄金产量达85.959吨，消费量增长5.94%。

投资建议

投资主线一

• 拓展新零售、高股息低估值的公司：拼多多、京东集团、阿里巴巴、美团、唯品会。

投资主线二

• 多业态协同、供应链完善、基本面改善的公司：重庆百货、红旗连锁、高鑫零售、家家悦、永辉超市、孩子王。

投资主线三

• 品牌影响力强、全渠道布局、加速拓店的公司：周大生、老凤祥、潮宏基。

风险提示

• 经济复苏不及预期
• 行业竞争加剧
• 门店扩张不及预期
• 新业态转型不及预期

附注

• 报告来源：Wind，上海证券研究所
• 分析师声明：分析师具有证券投资咨询资格，报告观点独立、客观，不受第三方影响。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需谨慎决策。