20240818-上海证券-商贸零售行业周报_阿里稳步增长_淘天市场份额保持稳定_11页

行业周报：商贸零售 - 阿里巴巴稳步增长，淘天集团份额稳定

核心观点

• 传统零售：建议关注高供应链壁垒、新零售探索、高股息低估值企业。2024年7月社会消费品零售总额同比增长27%，线上渗透率超256%。推荐关注名创优品、重庆百货、红旗连锁、永辉超市、家家悦等。
• 电商：阿里公布2025财年Q1财报，营收同比增4%，淘天GMV同比高单位数增长，88VIP会员超4200万。个股推荐：拼多多、阿里巴巴、京东集团、美团。
• 黄金珠宝：1-7月金银珠宝社零同比降1%，但黄金避险需求推动品类增长。建议关注周大生、老凤祥、潮宏基。

行情回顾

• 中信商贸零售指数本周下跌31.4%，跑输沪深300。
• 子行业全线下跌，电商与家电3C跌幅较小。

周报摘要

• 传统零售：线下渠道复苏缓慢，线上零售表现强劲。消费者偏好线上购物，折扣电商与会员制仓储店成为亮点。
• 电商：阿里收入同比微增，淘天集团、阿里云智能业务稳健。京东供应链效率提升，拼多多全球化、农业农村布局。
• 黄金珠宝：金价强势上涨，避险情绪推动需求，头部品牌估值优势明显。

投资建议

• 重点推荐具有供应链优势、高股息、高成长潜力的公司，如拼多多、阿里、永辉超市、周大生等。
• 风险提示：经济复苏不及预期、行业竞争加剧、新业态转型缓慢等。