20230708-上海证券-商贸零售行业周报_关注近期披露中报业绩预增公告的超预期标的_15页_651kb

增持（维持）总结

核心内容概述

本报告发布于2023年07月08日，由分析师彭毅与张洪乐联合撰写，主要分析了商贸零售行业近期表现、行业动态及投资建议，整体维持“增持”评级，认为行业基本面稳健，未来增长潜力较大。

主要观点

1. 电商行业

• 直播业态红利犹存：2022年上海直播零售额超2000亿元，占全国总量19.8%，成为增长的重要驱动力。
• 拼多多直播业务全面扩张：多多直播从生鲜食品、服饰等少数品类扩展至全品类，标志着其直播带货业务进入新阶段。
• 抖音小程序增长最快：QuestMobile报告显示，抖音小程序月活用户达2.76亿，同比增长11.2%，成为用户聚集的重要阵地。
• 技术驱动创新：京东、天猫精灵等平台纷纷启动大模型内测，强化AI技术在零售领域的应用，提升用户体验与效率。
• 物流与供应链升级：美团发布第四代无人机，京东便利店入驻京东到家，菜鸟推出航空货运产品“随心飞”，提升配送效率与时效。

2. 传统零售行业

• 业绩预增显著：重庆百货、王府井等公司发布2023年半年度业绩预增公告，净利润增长幅度较大。
• 消费复苏持续：受益于政策支持与新消费模式拓展，传统零售行业景气度上升，建议关注具备供应链优势与本地生活布局的公司。
• 线下扩张与线上融合：永辉超市、家家悦、红旗连锁等公司积极拓展门店与线上渠道，增强市场竞争力。

3. 黄金珠宝行业

• 行业景气度高：黄金珠宝是2023年消费复苏中表现最突出的细分领域，需求释放与金价上涨共同推动增长。
• 消费趋势变化：饰品消费渗透率高，尤其是女性用户，但年轻消费者（如“00后”）对品牌忠诚度较低。
• 品牌与产品创新：建议关注积极拓店与产品工艺较强的头部品牌，如周大生、老凤祥、潮宏基等。
• 国际品牌进入：俄罗斯珠宝品牌Sokolov在中国试点营业，显示行业吸引力提升。

关键信息

本周行情回顾

• 商贸零售（中信）指数上涨0.23%，跑赢沪深300指数0.66个百分点，板块排名靠前。
• 子行业表现：综合业态、百货、超市及便利店涨幅领先，分别为3.68%、1.55%、1.50%。
• 个股表现：*ST赫美、兰生股份、人人乐涨幅较大，老凤祥、潮宏基、萃华珠宝跌幅显著。

行业动态跟踪

• 传统零售：永辉超市西安新店开业，客流充足；高鑫零售M会员商店上线半日达服务；三福百货上线美团闪购。
• 电商：抖音超市提升供应链建设优先级，苏宁易购推出Super店，阿里妈妈上线新投放系统，美团推出15分钟极速达服务，京东将发布大模型。
• 黄金珠宝：饰品消费趋势变化明显，部分国际品牌进入中国市场。

投资建议

• 投资主线一：关注京东、阿里巴巴、美团、拼多多、唯品会等电商龙头，强调其技术与供应链优势。
• 投资主线二：关注永辉超市、家家悦、红旗连锁、高鑫零售、孩子王等传统零售企业，其业绩表现良好，具备增长潜力。
• 投资主线三：关注周大生、老凤祥、潮宏基等黄金珠宝品牌，行业景气度高，具备长期投资价值。

风险提示

1. 经济复苏不及预期：宏观经济变化可能影响居民消费信心与能力。
2. 政策趋严：反垄断与数据安全监管政策可能限制企业扩张。
3. 行业竞争加剧：竞争加剧可能导致市场空间被压缩。
4. 门店扩张不及预期：若门店建设不达预期，可能影响营收增长。
5. 新业态转型不及预期：直播、无人机配送等创新业务是否能创造利润仍需观察。

建议关注标的

电商

• 阿里巴巴
• 京东集团
• 美团
• 拼多多
• 唯品会

传统零售

• 永辉超市
• 家家悦
• 红旗连锁
• 高鑫零售
• 孩子王

黄金珠宝

• 周大生
• 老凤祥
• 潮宏基

总结

商贸零售行业整体表现稳健，电商直播业态红利持续释放，传统零售业绩增长显著，黄金珠宝行业景气度高。在政策与消费需求的双重驱动下，行业具备良好增长潜力，建议投资者重点关注具备技术优势、供应链能力与市场拓展能力的龙头企业。同时，需警惕经济复苏不及预期、政策风险及竞争加剧等潜在风险。