20260719-国金证券-地产专题分析报告_楼市仍在磨底_4页_762kb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告由国金证券宏观经济组分析师宋雪涛与张馨月撰写，主要分析当前中国房地产市场中新房与二手房的销售与成交情况，以及相关市场风险提示。

新房市场分析

• 成交情况：本周（7.11-7.17）新房成交面积为220.1万平方米，环比下降15%，同比降幅走阔至-12.0%。
• 城市差异：不同能级城市的同比变化存在较大差异，一线城市同比-2.2%，二线城市同比-8.2%，三线城市同比-33.5%。
• 趋势变化：新房景气度下行趋缓，表明市场可能进入底部调整阶段。
• 替代效应：新房成交面积的收缩更多来自二手房的加速替代，上半年全国二手房成交占比达到50.4%，较去年的46%快速提升。

二手房市场分析

• 成交情况：本周（7.11-7.17）22城二手房成交量小幅回落，但好于过去五年同期的最好水平，环比回落4.6%，同比涨幅收窄至4.0%。
• 挂牌量变化：7月以来挂牌量由降转升，较6月末的变化幅度由-0.08%增加至0.13%，表明当前挂牌增长压力弱于去年同期。
• 实时成交数据：7月1日至19日，26个重点城市二手房实时成交套数同比增长12%，涨幅较6月走阔。
• 市场表现：二手房市场景气度底部企稳，显示出一定的韧性。

风险提示

• 房价下行风险：若重点城市二手房挂牌量超预期回升或租金价格大幅回落，可能导致房价下行幅度和速度超预期。
• 宏观经济风险：宏观经济超预期下行可能影响居民预期，拖累房地产市场止跌节奏。

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字数：约990字