> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 钢材市场周度总结：减产验证延续，钢价震荡筑底 ## 核心内容 本周钢材市场整体呈现**减产验证延续**和**钢价震荡筑底**的格局。期货市场螺纹钢和热卷主力合约均小幅上涨，但现货价格保持稳定，市场整体仍处于供需再平衡阶段。钢厂利润低位修复，但长流程仍处亏损，减产节奏偏慢，基本面边际改善，库存由累库转为去库，需求端建材有所修复，板材和出口需求则相对疲软。成本支撑与弱需求的博弈导致钢价维持震荡走势。 --- ## 主要观点 - **期货市场**：螺纹钢2610合约周度上涨0.81%至3112元/吨，热卷2610合约周度上涨0.82%至3318元/吨，卷螺差206元/吨。盘面反弹强于现货，基差有所走弱。 - **现货市场**：杭州贵池螺纹钢价格为3050元/吨（周持平），上海热卷价格为3330元/吨（周持平）。 - **供应端**：五大材产量降至825.82万吨，环比减少21.21万吨，螺纹钢和热卷产量同步下滑，铁水回落至239.21万吨，亏损压力仍推动钢厂减产。 - **库存端**：五大材总库存降至1616.06万吨，环比减少17.86万吨，螺纹钢社库和厂库同步下降，库存压力有所缓解。 - **需求端**：建材消费环比小幅改善，板材消费小幅回落，出口发运降至低位，海外需求承压。汽车零售走弱对板材需求形成压制。 - **原料端**：地缘扰动推升能源和运输成本波动风险，对钢价形成上行压力，但成材利润修复后反弹高度仍需进一步确认。 --- ## 关键信息 ### 1. 期货表现 - 螺纹钢2610合约：周度上涨0.81%（+25），周五收于3112元/吨，基差-62元/吨。 - 热卷2610合约：周度上涨0.82%（+27），周五收于3318元/吨，基差+12元/吨。 - 商品曲线维持Contango结构，盘面震荡为主。 ### 2. 钢厂利润与减产 - 高炉利润-4元/吨，谷电利润28元/吨，平电利润-100元/吨。 - 长流程仍处亏损，减产约束尚未解除，钢厂挺价意愿增强。 - 减产节奏偏慢，成材价格反弹高度仍需进一步验证。 ### 3. 库存变化 - 五大材总库存1616.06万吨，环比下降17.86万吨。 - 螺纹钢总库存692.48万吨，环比减少7.60万吨，社库和厂库同步下降。 - 热卷总库存435.77万吨，环比减少4.54万吨，库存压力有所缓和。 ### 4. 需求分析 - 建材消费环比增加3.6%，但实际成交仍以刚需为主。 - 板材消费小幅回落，出口发运降至低位，海外需求承压。 - 汽车零售走弱，对板材需求形成压制。 - 宏观托底预期仍在，但现实需求未形成强驱动。 ### 5. 风险提示 - 减产力度不及预期。 - 出口需求继续走弱。 - 地缘扰动推升原料和运输成本波动。 --- ## 预期与展望 预计下周钢价将以**成本附近震荡为主**，反弹高度取决于**减产持续性**和**库存去化强度**。现货提涨持续性需进一步验证，市场整体仍处于筑底阶段。重点关注： 1. 铁水与成材产量继续回落幅度。 2. 五大材库存去化能否延续。 3. 现货成交与投机情绪变化。 4. 出口窗口与海外需求变化。 --- ## 附：研究团队信息 - **黑色建材组**： - 陶锐：组长，专注钢材产业链研究。 - 韩涵：专注纯碱玻璃上下游分析。 - 安帅澎：专注钢材上下游基本面研究。 - **其他研究组**： - **宏观金融组**：刘钇含、金芸立、何燚、崔宇昂。 - **有色金属组**：夏鹏、李玉芬、吴开来、余烁、贺崧泽。 - **能源化工组**：高赵、白虎、常城、母贵煜。 - **农副产品组**：张琳静、陈仁涛、赵玉、张英鸿。 --- ## 附：免责声明 本报告仅供创元期货股份有限公司客户使用，基于公开信息编制，不构成投资建议。如需引用或转发，须经公司同意，且不得对报告内容进行有悖原意的删节或修改。