20260719-创元期货-黑色金属钢材周度报告_减产验证延续_钢价震荡筑底_25页_1mb

钢材市场周度总结：减产验证延续，钢价震荡筑底

核心内容

本周钢材市场整体呈现减产验证延续和钢价震荡筑底的格局。期货市场螺纹钢和热卷主力合约均小幅上涨，但现货价格保持稳定，市场整体仍处于供需再平衡阶段。钢厂利润低位修复，但长流程仍处亏损，减产节奏偏慢，基本面边际改善，库存由累库转为去库，需求端建材有所修复，板材和出口需求则相对疲软。成本支撑与弱需求的博弈导致钢价维持震荡走势。

主要观点

• 期货市场：螺纹钢2610合约周度上涨0.81%至3112元/吨，热卷2610合约周度上涨0.82%至3318元/吨，卷螺差206元/吨。盘面反弹强于现货，基差有所走弱。
• 现货市场：杭州贵池螺纹钢价格为3050元/吨（周持平），上海热卷价格为3330元/吨（周持平）。
• 供应端：五大材产量降至825.82万吨，环比减少21.21万吨，螺纹钢和热卷产量同步下滑，铁水回落至239.21万吨，亏损压力仍推动钢厂减产。
• 库存端：五大材总库存降至1616.06万吨，环比减少17.86万吨，螺纹钢社库和厂库同步下降，库存压力有所缓解。
• 需求端：建材消费环比小幅改善，板材消费小幅回落，出口发运降至低位，海外需求承压。汽车零售走弱对板材需求形成压制。
• 原料端：地缘扰动推升能源和运输成本波动风险，对钢价形成上行压力，但成材利润修复后反弹高度仍需进一步确认。

关键信息

1. 期货表现

• 螺纹钢2610合约：周度上涨0.81%（+25），周五收于3112元/吨，基差-62元/吨。
• 热卷2610合约：周度上涨0.82%（+27），周五收于3318元/吨，基差+12元/吨。
• 商品曲线维持Contango结构，盘面震荡为主。

2. 钢厂利润与减产

• 高炉利润-4元/吨，谷电利润28元/吨，平电利润-100元/吨。
• 长流程仍处亏损，减产约束尚未解除，钢厂挺价意愿增强。
• 减产节奏偏慢，成材价格反弹高度仍需进一步验证。

3. 库存变化

• 五大材总库存1616.06万吨，环比下降17.86万吨。
• 螺纹钢总库存692.48万吨，环比减少7.60万吨，社库和厂库同步下降。
• 热卷总库存435.77万吨，环比减少4.54万吨，库存压力有所缓和。

4. 需求分析

• 建材消费环比增加3.6%，但实际成交仍以刚需为主。
• 板材消费小幅回落，出口发运降至低位，海外需求承压。
• 汽车零售走弱，对板材需求形成压制。
• 宏观托底预期仍在，但现实需求未形成强驱动。

5. 风险提示

• 减产力度不及预期。
• 出口需求继续走弱。
• 地缘扰动推升原料和运输成本波动。

预期与展望

预计下周钢价将以成本附近震荡为主，反弹高度取决于减产持续性和库存去化强度。现货提涨持续性需进一步验证，市场整体仍处于筑底阶段。重点关注：

1. 铁水与成材产量继续回落幅度。
2. 五大材库存去化能否延续。
3. 现货成交与投机情绪变化。
4. 出口窗口与海外需求变化。

附：研究团队信息

• 黑色建材组：

  • 陶锐：组长，专注钢材产业链研究。
  • 韩涵：专注纯碱玻璃上下游分析。
  • 安帅澎：专注钢材上下游基本面研究。

• 其他研究组：

  • 宏观金融组：刘钇含、金芸立、何燚、崔宇昂。
  • 有色金属组：夏鹏、李玉芬、吴开来、余烁、贺崧泽。
  • 能源化工组：高赵、白虎、常城、母贵煜。
  • 农副产品组：张琳静、陈仁涛、赵玉、张英鸿。

附：免责声明

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