> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 楼市仍在磨底 总结 ## 核心内容 当前房地产市场整体仍处于调整阶段，新房和二手房市场均表现出一定的波动性。新房市场景气度下行趋缓，二手房市场则在底部企稳，整体市场呈现“新房下行、二手房支撑”的格局。 ## 主要观点 ### 新房市场 - **景气度趋缓**：本周（7.11-7.17）47个重点城市新房成交面积环比下降15%，同比降幅扩大至-12.0%。 - **城市分化明显**：一线城市新房成交同比-2.2%，二线城市同比+8.2%，三线城市同比-33.5%，显示不同能级城市表现差异较大。 - **二手房加速替代**：新房销售回落主要受到二手房成交占比快速提升的影响，上半年全国二手房成交占比达到50.4%，较去年同期提升4.4个百分点。 ### 二手房市场 - **景气度企稳**：本周22城二手房成交量季节性回落，但同比涨幅收窄至4.0%，仍处于过去五年同期的最好水平。 - **挂牌量回升**：自7月以来，二手房挂牌量由降转升，较6月末有所增加，同比微降0.8%，表明当前挂牌增长压力弱于去年同期。 - **成交数据走强**：7月1日至19日，26个重点城市二手房实时成交套数同比增长12%，涨幅较6月有所扩大。 ## 关键信息 ### 数据表现 - **新房成交**：47城新房成交面积220.1万平方米，环比下降15%，同比-12.0%。 - **二手房成交**：22城二手房成交量环比下降4.6%，同比+4.0%。 - **挂牌量变化**：7月挂牌量较6月末增长0.13%，同比微降0.8%。 - **实时成交数据**：26城二手房实时成交套数同比增长12%，涨幅较6月走阔。 ### 风险提示 - **房价下行风险**：若重点城市二手房挂牌量超预期回升或租金价格大幅回落，可能导致房价下行幅度和速度超预期。 - **宏观经济风险**：宏观经济超预期下行可能进一步拖累居民预期，影响房地产市场止跌节奏。 ## 图表说明 - **图表1**：新房成交面积季节性回落，反映市场整体疲软。 - **图表2**：22城二手房成交面积好于过去五年同期，显示市场韧性。 - **图表3**：26个重点城市二手房成交套数同比走阔，预示市场逐步回暖。 ## 报告信息 - **报告名称**：《楼市仍在磨底》 - **发布日期**：2026年7月19日 - **作者**：宋雪涛、张馨月 - **执业编号**：宋雪涛 SAC：S1130525030001；张馨月 SAC：S1130525070016 ## 报告声明 - **版权归属**：本报告及视频内容版权归国金证券股份有限公司所有，未经授权不得复制、转发或修改。 - **免责声明**：本报告所载观点仅为研究人员设想，不代表市场实际情况，不构成投资建议。 - **使用限制**：本报告仅供风险评级高于C3级的投资者使用，且仅作为参考，不替代个人判断。 ## 投资评级说明 - **买入**：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上； - **增持**：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%； - **中性**：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%； - **减持**：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。 ## 总结 当前房地产市场仍处于调整期，新房市场虽继续承压，但下行趋势有所放缓；二手房市场则表现出较强的支撑力，成交量和挂牌量均有所回升。整体来看，楼市仍在磨底，未来市场走势将取决于宏观经济环境、居民预期以及政策调控等因素。