20171119-安信证券-基础化工行业周报_天然气限气开启_维生素A_E市场活跃_25页_1mb

化工行业周报总结（2017年11月19日）

核心内容概览

2017年11月19日，化工行业在原油、天然气价格持续上涨的背景下，迎来供需改善的利好，多个细分行业出现价格上涨趋势。重点推荐周期品和非周期品中的高景气品种，同时关注进口替代和新材料领域的投资机会。

主要观点

1. 周期品：环保限产与成本上涨推动价格上涨

• 烧碱：受环保限产和氯碱失衡影响，烧碱价格持续上涨，氯碱化工、滨化股份、巨化股份等受益。
• 农药：受“2+26”城市采暖季限产影响，农药行业迎来涨价潮，扬农化工、辉丰股份等龙头企业被重点推荐。
• 尿素：印度毁标及国内环保限产影响供应，尿素价格有望持续上涨，华鲁恒升、鲁西化工、阳煤化工等被看好。
• 涤纶长丝：PTA供应偏紧，叠加需求旺盛，涤纶长丝价格小幅上涨，桐昆股份被重点推荐。
• 炭黑：环保限产导致供应紧张，炭黑价格持续上涨，黑猫股份被重点推荐。
• 橡胶助剂：促进剂NS提价，阳谷华泰被推荐。

2. 非周期品：进口替代与新材料成为重点

• 电子化学品：看好国产化率提升的进口替代品，如万润股份、国瓷材料、飞凯材料、江丰电子、江化微等。
• 锂电材料：新纶科技、石大胜华等公司被推荐，关注其在新能源领域的增长潜力。
• 碳纤维：光威复材作为A股首家碳纤维标的，被重点推荐，看好其在军民品协同发展下的增长。
• 改性塑料：国恩股份被推荐，关注其在高端材料领域的布局。
• 新材料：包括新型纤维、新型膜材料、氢材料、信息材料等，是未来产业发展的重点领域。

3. 原油/LNG：供需格局改善，投资机会显现

• 原油：10月以来油价持续上涨，布伦特原油突破60美元，美国页岩油产量增速放缓，OPEC联合减产预期持续，看好炼化企业如中国石化。
• LNG：受“煤改气”政策推动，国内LNG需求快速增长，供应紧张，建议关注中国石化、新奥股份、广汇能源等。

4. 维生素市场活跃

• 维生素A/E：因BASF工厂事故，欧洲市场价格跳涨，国内厂家亦有提价计划，VE、VA等产品价格涨幅显著，相关企业如冠福股份、正丹股份等受益。

关键信息

本周价格涨幅前五：

• VE（国产粉）：+30.8%
• 二氧化锆：+13.0%
• 肌醇：+12.2%
• 丁酮：+11.7%
• 硫酸（浙江巨化 98%）：+11.1%

本周价格跌幅前五：

• 生物素：-11.1%
• PA6：-8.4%
• TDI（华东）：-6.4%
• 浆粕：-6.3%
• PVC（华东电石法）：-6.0%

重点推荐股票：

风险提示

• 产品价格下跌的风险
• 环保政策低于预期的风险
• “煤改气”需求持续性不足
• 短期油价大幅波动
• 新增产能投放不及预期
• 下游需求不及预期
• 重大研制项目失败
• 核心人员流动或核心技术失密
• 维生素价格大幅波动
• 行业竞争加剧

重点行业动态

• 天然气限气执行：中石油限气保民用，LNG市场迎来涨价。
• 涤纶长丝市场：PTA供应偏紧，价格续涨，桐昆股份受益。
• 环保限产影响：京津冀、兰州、成都等地提前启动限产，推动多个行业价格上涨。
• 维生素市场：BASF事故引发VE供应紧张，欧洲市场价格跳涨，国内厂商也有提价计划。
• 氯碱行业：氯碱失衡，烧碱价格持续上涨，氯碱化工、滨化股份等受益。

未来展望

• 环保趋严：持续推动高污染行业供给收缩，利好农药、炭黑、橡胶助剂等。
• 新材料崛起：电子化学品、锂电材料、碳纤维等迎来发展机遇。
• LNG进口增长：供需矛盾推动LNG需求增长，国内厂商受益。
• 周期品景气：烧碱、尿素、农药、涤纶长丝等周期品景气度持续，盈利有望提升。

行业表现

• 相对收益：1M -4.62%，3M -11.26%，12M -16.58%
• 绝对收益：1M +0.21%，3M -0.63%，12M +4.01%

总结

2017年11月19日，化工行业在原油、天然气价格上涨和环保限产的双重驱动下，整体呈现价格上涨趋势。周期品如烧碱、农药、尿素、涤纶长丝等受益于供需改善，非周期品如电子化学品、锂电材料、碳纤维等则受益于国产化率提升和进口替代。重点推荐氯碱化工、扬农化工、辉丰股份、桐昆股份等企业，同时关注LNG进口、维生素涨价等投资机会。行业整体风险包括产品价格下跌、环保政策不及预期等。