20230825-天风证券-中国电建-601669.SH-扣非归母净利高增_拟分拆电建新能源上市打造旗舰上市平台_4页_951kb

中国电建（601669）半年报分析总结

• 投资评级：维持“买入”评级，目标价从1155元下调至770元。
• 财务表现：2023年上半年营收2813亿元，同比增长59%；净利润678亿元，同比增长112%；核心业务如工程承包稳健，新能源和绿色砂石业务快速增长。
• 业务进展：公告分拆电建新能源板块至上交所上市，旨在强化新能源股权融资和业务整合；截至2023H1末，控股装机容量达212GW，新能源投资运营收入增长。
• 风险因素：战略执行弱于预期、电力投资低于预期、新能源拓展不确定性等。
• 财务预测：预计2023-2025年归母净利润分别为133亿元、156亿元、184亿元，同比增长16%、18%、18%；目标市盈率等估值调整。
• 关键数据：毛利率提升至120%，费用率小幅上升；资产负债率维持在高位。