20230824-中国银河-中国电建-601669.SH-扣非净利润高增长_电建新能源分拆上市_2页_464kb

公司点评报告：中国电建（601669）

核心观点

• 公司发布2023年半年度报告及分拆子公司中电建新能源集团股份有限公司至上海证券交易所主板上市预案。
• 扣除非经常性损益后，净利润同比增长3991%，业绩增长显著。
• 新能源业务快速发展，能源电力新签订单同比增长3918%，业务结构优化。
• 新能源子公司分拆上市计划，旨在把握新能源板块高估值机遇，提升公司资本实力与盈利能力。
• 投资建议：维持“推荐”评级，预计2023-2024年归母净利润同比增速分别为1396%、1453%。

业绩亮点

• 收入与利润增长显著：2023年上半年，公司营收2817.48亿元，同比增长59.1%；归母净利润67.78亿元，同比增111.8%；扣非后归母净利润66.00亿元，同比增长399.1%。
• 业务结构优化：工程承包与勘测设计业务收入同比增长86.6%，占总收入90.99%；电力投资与运营收入同比增长23.3%，新能源投资运营收入同比增193.2%，毛利率提升至55.69%。
• 新签订单强劲：2023年1-7月，新签合同总额6547.11亿元，同比增长57.3%，其中能源电力新签合同额同比增长391.8%。
• 毛利率提升：综合毛利率为12.01%，同比提升0.46个百分点，新能源业务表现优异。

分拆上市与未来展望

• 公司计划分拆电建新能源至科创板上市，电建新能源占公司业绩比重较高，分拆有助于提升估值及资本运作效率。
• 投资预计：2023-2024年营收、归母净利润年均增速分别达12.77%和11.21%，对应PE分别为68.9倍和60.1倍。

风险提示

• 订单落地及新能源业务拓展不及预期的风险。