20211011-华安证券-长城汽车-601633.SH-环比恢复_销量拐点出现_3页_562kb

文档总结：长城汽车环比恢复，销量拐点出现

核心内容

本报告分析了长城汽车在2021年9月的销量表现及公司整体发展情况，指出公司销量已出现明显回升，标志着行业可能迎来销量拐点。同时，报告对公司的财务状况、新车储备、投资建议等进行了详细分析，维持“买入”投资评级。

主要观点

• 销量恢复：长城汽车9月销量达到100,022辆，环比增长27%，表明缺芯问题逐步缓解，公司销量开始回升。
• 产品表现：哈弗品牌与长城皮卡恢复明显，其中哈弗H6与哈弗大狗为主要增长动力。坦克300销量突破8,000辆，订单充足，预计后续表现良好。欧拉品牌保持稳定，新产品持续推出。
• 新车储备：公司下半年将推出多款新车型，包括哈弗H6s、XDOG、神兽等，推动品牌升级与市场拓展。WEY品牌全面升级，推出摩卡、玛奇朵、拿铁等高端智能化车型，坦克品牌独立运营，欧拉品牌主打女性市场，产品线持续拓展。
• 财务预测：预计公司2021-2023年每股收益（EPS）分别为0.92元、1.49元和1.91元，公司盈利能力稳步提升。
• 投资建议：维持“买入”评级，认为公司具备较强的成长性和盈利能力，未来发展前景良好。

关键信息

销量数据

• 2021年9月销量：100,022辆
• 环比增长：27%

股票信息

• 收盘价（2021-10-11）：55.18元
• 总股本：9,237百万股
• 流通股本：6,079百万股
• 流通股比例：65.82%
• 总市值：5,097亿元
• 流通市值：3,355亿元

财务预测（单位：百万元）

财务比率（单位：%）

风险提示

• 新车投放进度不及预期
• 新能源业务开拓不及预期

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上

分析师信息

• 陈晓：华安证券新能源与汽车首席分析师，十年汽车行业从业经验，曾任职于德国大众、大众中国、泰科电子。
• 宋伟健：华安证券新能源与汽车分析师，五年汽车行业研究经验，上海财经大学硕士。

总结

长城汽车在2021年9月销量显著增长，表明缺芯问题逐步缓解，公司迎来销量拐点。公司拥有丰富的新车储备，推动品牌升级与市场拓展。财务预测显示公司盈利能力稳步提升，未来三年EPS预计增长显著，维持“买入”评级。报告提醒投资者注意新车投放进度及新能源业务开拓风险。