20180425-申万宏源-京东金融按摩椅消费指数报告_按摩椅真的月售6亿吗__52页_4mb

按摩椅市场分析报告总结

核心内容概览

• 市场增长：中国按摩椅市场作为后起之秀，预计2020年市场规模将达到200亿元人民币，线上销售占比持续提升，且呈现增长趋势。
• 线上消费指数：按摩椅线上消费指数“节节高”，2017年下半年开始，主流电商平台销售额翻倍增长，线上销售成为主要增长动力。
• 消费区域分布：二线城市为按摩椅消费主力，三四线城市次之，一线城市销售额较低但单价较高。
• 品牌竞争格局：荣泰健康和奥佳华在线上销售中占据领先地位，而尚铭电器、乐尔康、佳仁等年轻品牌凭借性价比迅速崛起。
• 产品趋势：足部按摩器是线上最受欢迎的小型按摩器具，占整体小型按摩器具销售额的近40%。
• 共享经济模式：共享按摩椅作为一种新兴模式，依托移动支付普及、人力成本上升及线上流量减少等因素，在公共场合快速扩张。
• 投资建议：建议关注荣泰健康及奥佳华，因其在品牌力、渠道布局及市场占有率方面表现突出。

主要观点

• 市场前景广阔：预计未来十年全球按摩器具市场将保持约10%的年复合增长率，中国市场增速最快。
• 消费升级趋势：消费从一线城市向二三四线城市扩散，国产品牌逐步取代海外品牌，价格趋于一致。
• 线上销售主导：线上渠道成为按摩椅销售的重要增长点，荣泰健康在四大品牌中线上销售额居首。
• 品牌竞争激烈：市场集中度高，前十大品牌占据60%-70%市场份额，前五大品牌均为国产品牌。
• 共享按摩兴起：共享模式主要适用于“等待场景”，如电影院、高铁站、机场、商场、酒店大堂等，荣泰健康率先布局，成为行业标杆。

关键信息

• 全球市场：2016年全球按摩器具市场规模近115亿美元，预计2018年将达到138亿美元。
• 中国出口地位：中国是全球最大的按摩椅出口国。
• 线上销售数据：2017年主流电商平台按摩椅线上销售额在2-6亿元之间，双十一促销活动对消费刺激具有持续效应。
• 小型按摩器具：足部按摩器是线上最受欢迎的小型按摩器具，月销售额在1.5-3.5亿元之间，具有明显的季节性特征。
• 品牌表现：
  • 荣泰健康：线上销售占比超过50%，主打中高端市场，品牌知名度高。
  • 奥佳华：从ODM起步，成功转型为自主品牌，线上销售快速增长。
  • 尚铭电器、乐尔康、佳仁：新兴国产品牌，主打性价比，占据中低端市场。
• 共享按摩：
  • 主要运营模式为直营和加盟，其中荣泰健康采用直营模式，其他品牌多采用加盟模式。
  • 共享按摩椅在公共场合快速扩张，2017年荣泰健康“摩摩哒”共享平台实现营收2.8亿元，净利润2323万元。
• 投资建议：荣泰健康和奥佳华具有较高的市场潜力，建议投资者关注。

投资建议与估值

风险提示

• 按摩椅销售不达预期
• 产能拓展不达预期
• 线上市场竞争加剧
• 共享经济模式推广不及预期

附注

• 本报告由申万宏源证券有限公司发布，数据来源包括京东金融和申万宏源研究。
• 报告署名分析师具有证券投资咨询执业资格，研究基于合法合规信息，独立客观。