20240401-开源证券-思瑞浦-688536.SH-公司信息更新报告_2023Q4营收环比修复_数模产品齐头并进_4页_883kb

市场评级：维持“买入”

业绩表现：

• 2023年营收同比下滑38.68%，净利润大幅下降，但2023Q4营收环比增长39.34%，归母净利润环比有所改善。
• 下调2024-2025年营收预测至176/320亿元，新增2026年预测491亿元，对应PE从775倍降至277倍。

产品布局：

• 信号链：产品类型丰富，优势产品持续迭代，如伺服控制系统用隔离采样芯片。
• 电源管理：汽车级DCDC、PMIC产品量产，产品矩阵优化。
• 嵌入式处理器：TPS32微控制器量产，覆盖智能家居、工业等领域，未来成长性充足。

市场拓展与全球化：

• 积极拓展汽车、工控、通讯市场，推出高集成度汽车级PMIC芯片，支撑智能座舱、ADAS电源需求。
• 全球化布局加速，2023年在美国、日本等国设立销售中心，提升海外支持能力。

风险提示：

• 下游需求不及预期；客户导入进度延迟；技术研发未达预期。

估值与财务摘要（最新预测）：

• PE（2024E-2026E）：477倍→542倍→5277倍；EPS（元）：1.33→2.42→3.70。

风险提示：

• 下游需求不及预期、客户导入不及预期、技术研发不及预期。

此报告由开源证券发布，风险等级为R4（中高风险），适用于专业投资者及风险承受能力C4/C5的普通投资者。