20180409-华泰证券-电力设备新能源行业周报_目录车型增加_销量有望持续增长_16页_1mb

行业周报总结（2018年04月09日）

核心内容

本报告分析了2018年4月电力设备与新能源行业周行情，指出行业整体表现分化，其中新能源车、光伏、风电等细分板块下跌，而核电板块小幅上涨。报告还对新能源车、光伏、风电等板块进行了深入分析，并对相关个股提出了投资建议。

主要观点

新能源车

• 推荐目录发布：第三批推荐目录发布，包含304款新车型，客车和专用车数量显著增加，显示行业调整迅速。
• 产量表现：3月新能源车产量达6.5万辆，同比增长96%，环比增长接近80%，表现亮眼。
• 电池能量密度：EV乘用车能量密度大多在120wh/kg以上，获得至少1倍补贴；客车几乎全部达到1.1倍补贴，CATL配套车型占比达30%。
• 市场情绪：短期受中美贸易战和特斯拉负面新闻影响，板块回调，但长期向好趋势未变。
• 投资建议：建议关注CATL核心供应链企业，如杉杉股份、璞泰来、创新股份、当升科技；同时关注国轩高科和亿纬锂能，因其有望受益于CATL上市带来的估值提升。

光伏

• 产业链趋势：硅料、电池片价格上涨趋势延续，多晶硅片价格稳定，组件价格待观察630抢装潮影响。
• 高效多晶电池片：报价站稳1.4元/W，预计短期继续上涨。
• 逆变器市场：华为、阳光电源、SMA等占据全球前三，国内企业如上能电气、特变新能源排名上升。
• 投资建议：推荐通威股份，因其在硅料和电池片方面具备双龙头地位，预计2018年EPS为0.55元，PE估值19.5倍。

风电

• 装机数据：2017年新增装机19.66GW，较2016年下降15.9%。金风科技市场份额达26.6%，6家整机商新增装机超1GW，占比72.84%。
• 价格战影响：龙头厂商通过降价维持市场份额，同时拓展风电服务及风电场开发。
• 投资建议：继续看好风电板块，推荐金风科技，受益于弃风改善和市占率提升。

关键信息

周行情

• 上周电力设备与新能源行业细分板块普遍下跌，跌幅最大的前五分别为燃料电池、机器人、风电、光伏、新能源汽车，跌幅分别为-2.73%、-2.50%、-2.45%、-2.33%、-2.25%。
• 仅核电板块上涨，涨幅0.22%。

个股推荐

• 创新股份：湿法隔膜龙头，一季度出货量同比大增，降价幅度好于预期。
• 国轩高科：乘用车客户开拓顺利，预计18年出货量6Gwh，实现碳酸锂自给，成本优势有望放大。
• 通威股份：多晶硅、电池片产能释放，产能利用率维持高位，全年预计高增长，水产饲料与化工业务盈利改善。
• 金风科技：风机龙头，受益于弃风改善及市占率提升，风场运营改善业绩。

产业链数据

• 锂电材料：隔膜价格弱稳，湿法隔膜价格低位运行，干法隔膜价格维持；金属钴、四氧化三钴价格稳定，电池级碳酸锂价格下降。
• 光伏产业链：多晶硅、次级多晶硅价格上涨，电池片价格稳定，组件价格待观察。

行业新闻

• 新能源车：北京纯电动汽车不限行，深圳发布动力电池监管回收利用试点方案，特斯拉Model3交付未达预期。
• 光伏：国家电网推出家庭光伏线上并网指南，以色列启动屋顶光伏激励计划。
• 风电：维斯塔斯获得多国订单，荷兰计划到2030年实现11.5GW海上风电装机目标。

风险提示

1. 新能源车行业补贴政策出台时点及内容低于预期，影响产业链量价。
2. 光伏相关政策执行效率低于预期，导致装机增速低于预期。
3. 风电装机不达预期、弃风限电改善不达预期。

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