20180204-中泰证券-电力设备新能源行业第6周周报_新能源车18年第1批目录出台_继续看好风电复苏_20页_1mb

电气设备行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了2018年电力设备及新能源行业的发展态势，重点涵盖新能源汽车、新能源发电（光伏、风电）、电力设备及工控领域。整体评级为“增持”，分析师团队包括王磊、邹玲玲及花秀宁，认为行业在政策支持与技术进步下具备长期增长潜力。

主要观点与关键信息

新能源汽车

• 政策与市场动态：2018年首批新能源车推广目录发布，共118款，显示电池能量密度及续航里程提升，乘用车、客车、专用车占比分别为34、55、29款。行业面临补贴调整，但政策延续性较强，预计全年销量有望达到100万辆。
• 技术提升：客车90%采用磷酸铁锂电池，乘用车以三元为主，专用车磷酸铁锂占比达50%。能量密度提升，低续航里程车型减少，市场集中度提高。
• 投资建议：重点推荐天赐材料、三花智控及钴资源企业（如华友钴业），关注新宙邦、杉杉股份、璞泰来及创新股份。
• 行业趋势：预计2020年新能源车销量将达180万辆，双积分制度推动市场化发展，全球动力电池厂将进入中国市场。

新能源发电

光伏

• 市场表现：2017年新增装机53.06GW，同比增长53.62%，弃光率同比下降4.3PCT。2018年预计新增装机56-66GW，行业进入平价上网阶段。
• 价格走势：一季度进入淡季，产业链价格下滑，但有利于项目收益率。单晶硅片价格维持高位，多晶硅片价格受市场影响可能下滑。
• 投资建议：重点推荐通威股份（多晶硅扩产迅速）、隆基股份（全球单晶龙头）、正泰电器（户用光伏龙头）、林洋能源（中东分布式龙头）、中来股份（N型电池放量）、福斯特（EVA胶膜龙头）。

风电

• 市场表现：2017年新增并网装机15.03GW，弃风限电明显改善。2018年预计新增装机超25GW，分散式风电有望超预期。
• 行业趋势：弃风限电改善、风电复苏，行业进入新阶段。金风科技、天顺风能等龙头受益。
• 投资建议：重点推荐天顺风能（风塔龙头）、金风科技（整机龙头）、泰胜风能（风塔制造商）。

电力设备

• 行业动态：国网2017年固定资产投资5066亿元，其中电网投资4854亿元，同比增长2.5%。2018年配网投资有望成为亮点。
• 投资建议：推荐国电南瑞（电力二次设备龙头）及宏发股份（继电器龙头）。

工控

• 行业趋势：2018年工控行业将保持平稳增长，PMI连续19月高于枯荣线。技术改进基金及海外复苏支撑行业增长。
• 投资建议：重点推荐汇川技术、宏发股份，关注鸣志电器。

重点推荐股票

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 新能源汽车政策不及预期
• 新能源汽车销量不及预期
• 电改不及预期
• 新能源行业发展不及预期

行情概览

• 行业周涨跌幅：-7.43%，相对涨跌幅-3.56%
• 周涨幅前五：
  • 002359.SZ 北讯集团 9.65%
  • 002380.SZ 科远股份 5.07%
  • 600733.SH S*ST前锋 5.00%
  • 002630.SZ 华西能源 4.65%
  • 002466.SZ 天齐锂业 3.88%
• 周跌幅前五：
  • 000868.SZ 安凯客车 -24.94%
  • 600151.SH 航天机电 -24.34%
  • 002576.SZ 通达动力 -24.30%
  • 000585.SZ 东北电气 -23.72%
  • 002759.SZ 天际股份 -23.59%

行业新闻

• 新能源汽车：
  • 苗圩：工信部正与公安部门讨论修改道交法以支持自动驾驶发展。
  • 20家电池企业占据80%以上市场份额，行业集中度提升。
• 电力设备：
  • 国网2017年成绩单发布，2018年配网投资有望成为亮点。
  • 电力市场交易活跃，11省份交易电量达8200亿千瓦时。
• 新能源：
  • 国家能源局公布风电并网数据，弃风限电形势好转。
  • 国家能源局开展光伏专项监管，解决补贴拖欠、弃光等问题。
  • 中国光伏累计装机量从1GW增长至130GW，仅用7年。
  • 甘肃省发布电储能参与辅助服务交易细则，促进储能商业化。
  • 34家光伏企业公布2017年业绩，行业增长显著，竞争加剧。

公司公告

• 新能源汽车：
  • 先导智能：2017年获得政府补助9143.73万元。
  • 天赐材料：投资建设5万吨氟化氢及2.5万吨电子级氢氟酸项目。
  • 新纶科技：2018年第一季度净利润预计增长120%-170%。
  • 南都电源：高管辞职。
  • 诺德股份：2017年业绩预增661.12%-710.59%。
  • 沧州明珠：PE管道产品正式投产。
  • 宇通客车：2018年1月销量同比增长10.25%。
  • 华友钴业：计划减持不超过4%股份。
  • 赣锋锂业：H股申请材料获证监会受理。
  • 方正电机：与远景汽配签订驱动电机总成供货合同。
• 电力设备：
  • 汇川技术：2017年净利润增长10%-20%。
  • 国电南瑞：净利润增长120%-140%。
  • 中电鑫龙：签署智慧产业数据中心合作框架协议。
  • 合纵科技：净利润增长40%-60%。
  • 蓝海华腾：净利润增长0%-19.50%。
  • 平高电气：净利润减少45%-50%。
  • 大连电瓷：股票停牌，质押股份触及平仓线。
  • 科陆电子：筹划收购车联网资产，停牌。
• 新能源：
  • 中材科技：净利润同比增长101.60%。

总结

本报告指出新能源汽车、风电、光伏及电力设备行业在政策支持和技术进步下具备增长潜力。新能源汽车面临补贴调整，但行业格局清晰，龙头公司受益明显；光伏行业在平价上网推进下持续高景气，重点推荐通威股份、隆基股份等；风电弃风限电改善，金风科技、天顺风能等龙头受益；电力设备行业保持平稳，配网投资有望成为亮点。同时，行业竞争加剧，部分企业可能面临洗牌风险，需关注具备成本优势、技术领先及盈利确定性的龙头企业。