20180305-华泰证券-食品饮料行业周报_重视通胀背景下大众食品投资机会_12页_860kb

食品饮料行业周报总结

核心内容

2018年3月5日发布的食品饮料行业周报指出，2018年行业面临温和通胀环境，企业有望通过提价转移成本压力。整体行业指数上周下跌2.4%，年初至今下跌0.9%，但表现仍居前。报告推荐重点关注调味品、乳制品和啤酒细分行业。

主要观点

• 行业整体表现：食品饮料行业指数上周变化幅度为-2.4%，跑输沪深300约1.1个百分点；年初至今变化幅度为-0.9%，跑输沪深300约0.5个百分点。
• 子行业表现：
  • 上周表现：肉制品上涨1.8%，调味品上涨0.9%，乳制品下跌4.4%，白酒下跌3.4%。
  • 年初至今表现：肉制品上涨1.5%，黄酒下跌13.2%。
• 个股表现：
  • 上周最佳：百润股份上涨15%，汤臣倍健年初至今上涨13%。
  • 上周最差：星普医科下跌10%，皇台酒业年初至今下跌37%。

关键信息

调味品行业

• 餐饮业自2016年下半年回暖，利好调味品板块。
• 2017年中炬高新通过提价策略提升了市场份额，预计2018年调味品板块仍将受益于通胀预期。
• 行业集中度快速提升，龙头企业具备提价能力，提升盈利空间。

乳制品行业

• 需求回暖主要由三四线城市带动，原奶价格温和上涨将推动行业竞争减缓。
• 行业龙头有望通过提价转移成本压力，提升利润水平。

啤酒行业

• 啤酒行业已从增量竞争转向存量竞争，生产效率高的企业将获得优势。
• 2018年1月华润啤酒等企业提价，标志着行业进入价格上行周期。
• 重啤通过生产网络优化，产能利用率已达70%，显著高于行业平均水平。

晨光生物业绩快报

• 2017年收入27.77亿元（+29.72%），净利润1.44亿元（+55.55%）。
• 公司通过扩大原料种植基地和技术改造，增强了产品价格竞争力。
• 预计未来3年辣椒红全球份额有望冲击65%，产品提价空间较大。
• 维持“买入”评级，给予2018年29~31倍PE估值，对应目标价15.66元~16.74元。

风险提示

• 高端白酒终端需求不达预期。
• 上游原材料价格及成本上涨幅度超过预期。
• 食品安全问题。

行业新闻

• 贵州白酒2017年利润总额达430亿元，产值达902亿元。
• 春节期间全国消费额突破9000亿元，品质消费成亮点。
• 中国葡萄酒市场未来五年预计增长至230亿美元，增长空间巨大。
• 王朝酒业启动机制改革，提升销售效率。
• 茅台酒厂扩建技改，基酒产能提升。

上市公司公告

• 加加食品、通葡股份、科迪乳业等公司发布重大资产重组公告。
• 汤臣倍健发布年报，2017年收入增长34.72%，净利润增长43.17%。
• 双塔食品、星普医科等公司发布业绩及股利分配公告。

行业评级体系

• 行业评级：增持（维持）。
• 公司评级：
  • 买入：股价超越基准20%以上。
  • 增持：股价超越基准5%-20%。
  • 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间。
  • 减持：股价弱于基准5%-20%。
  • 卖出：股价弱于基准20%以上。

报告来源

• 华泰证券研究所
• 联系人：贺琪、王楠、李晴
• 联系方式：heqi@htsc.com、wangnan2@htsc.com、liqing3@htsc.com

附注

• 本报告仅供华泰证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。
• 报告观点可能随市场变化而调整，投资者应自行判断。