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环保因素或再次影响短期供给

——有色金属周报 20180527

核心内容总结

市场表现

• 上周沪深300指数收报3816.50，周涨幅为-2.22%。
• 有色金属指数收报3685.76，周涨幅为-2.92%。
• 基本金属价格整体疲软，LME铝价上涨4.61%，LME锡、锌下跌超1%。
• 贵金属方面，COMEX金价上涨1.18%，上期所金价上涨1.26%。
• 小金属方面，钴价微跌0.79%，电池级碳酸锂（四川）下跌3.45%，氧化镨钕价格上涨1.56%。

行业配置建议

• 建议关注三条主线：
  1. 新能源汽车补贴政策落地及下游复工补库带来的钴、锂预期差机会。
  2. 铜、锡精矿供给拐点带来的长期价格上涨机会。
  3. 上游原材料价格波动趋缓带来的中游加工环节利润改善机会。

重点推荐组合

• 核心组合：东睦股份、洛阳钼业、江特电机

风险提示

• 金属价格波动风险
• 供给侧改革不及预期

资讯回顾

宏观动态

• 中美就经贸磋商发表联合声明，同意停止贸易战并加强合作。

行业新闻

• 刚果矿业法改革：新法将提高金、铜等普通金属的特许使用费至3.5%，钴等战略性金属至10%；并规定对超额利润征收50%的税。
• Tronox上调锆英砂价格：下季度将上调锆英砂价格175-180美元/吨至1640-1650美元/吨。
• 澳大利亚采矿业增长：2016-2017年度采矿业利润增长38.2%。
• 西澳州能源金属战略：计划挖掘锂和能源金属潜力，发展世界领先的能源材料产业。
• 印度铝企减产风险：因煤炭供应短缺，VedantaLtd可能被迫关闭部分冶炼厂。
• 中国废金属进口下降：4月废铝进口量同比下降23.1%，废铜进口量同比下降36.7%。
• 中国铝镁铸件产量：2017年产量达730万吨，同比增长5.8%。
• 俄罗斯铝产量增长：2018年4月原铝产量同比增长35.8%。

重要个股公告

• 神火股份：全资子公司河南神火铝材有限公司股权挂牌转让；梁北煤矿改扩建项目获核准。
• 五矿资本：控股子公司金融债券发行完毕。
• 英洛华：获得政府补助。
• 吉翔股份：收到西沙德盖业绩承诺利润补偿款。
• *ST吉恩：股票终止上市。
• 天赐材料：限制性股票首次授予。
• 豫光金铅：收到政府补助。
• 沃尔核材：公开发行公司债券。

本周观点及重点组合

投资建议

• 有色金属板块整体表现疲软，但部分金属如铅、钴、锂等存在预期差机会。
• 建议关注环保督查“回头看”对短期供给的影响。

重点推荐组合

• 东睦股份、洛阳钼业、江特电机

行业重点上市公司评级与估值

估值方法的局限性说明

• 本报告分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
• 估值模型和方法存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

• 本报告由光大证券研究所编写，基于合法、可靠的信息。
• 报告内容不构成投资建议，投资者需自行承担风险。
• 分析师报酬与报告推荐意见无直接或间接联系。

特别声明

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