20180527-天风证券-小金属周报_中央环保督察即将启动_刚果金新矿业条例即将颁布_18页_1007kb

稀有金属周报总结

核心内容概览

本报告为2018年5月27日发布的《稀有金属-行业研究周报》，聚焦于小金属市场动态，涵盖锂、钴、钼、钨、锆、钛、稀土、镁、锰、锑、铬、锗、钒、铟、镉、铋、钽、铌等金属。报告指出，环保督查及政策变化对部分金属价格产生显著影响，同时新能源汽车的发展带动锂、钴等关键原材料需求增长。

主要观点

1. 锂

• 金属锂价格继续坚挺，主要由于新能源汽车销量增长及政策推动。
• 工信部发布新能源汽车推广目录，推动中游产业链资金宽松，促进原材料采购。
• 氢氧化锂、电池级碳酸锂、工业级碳酸锂价格均有下跌，但预计锂价将恢复上涨。
• 相关标的：天齐锂业、赣锋锂业、雅化集团。

2. 钴

• 刚果金新矿业条例预计于6月9日颁布，将对供给端造成影响。
• 优美科旗下长优实业因非法转移污泥被关停，国内小钴盐厂面临环保压力。
• 新能源车对高能量密度、高续航里程车型的需求增加，预计钴价将再创新高。
• 相关标的：盛屯矿业、华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业。

3. 钼

• 钼系产品价格暂稳，市场整体观望。
• 下游钼铁厂家成本倒挂严重，对钼精矿需求减少。
• 相关标的：金钼股份。

4. 钨

• 钨系产品价格暂稳，市场分化趋势缓和。
• 钨精矿价格偏弱，APT价格坚挺，因冶炼厂开工率下降。
• 钨粉、碳化钨价格微涨，市场成交清淡。
• 相关标的：厦门钨业、翔鹭钨业、章源钨业、中钨高新。

5. 锆

• 特诺上调三季度锆英砂价格，预计后续补涨。
• 国产及进口锆英砂价格暂稳，市场整体维持高位。
• 硅酸锆、氧氯化锆价格坚挺，因原料价格上涨。
• 相关标的：盛和资源（全资子公司文盛新材）、东方锆业、三祥新材。

6. 钛

• 钛精矿价格小幅反弹，主要因环保排查及部分厂家复产。
• 钛白粉市场需求低迷，价格暂稳。
• 相关标的：无明确推荐，关注市场变化。

7. 稀土

• 稀土价格有所反弹，因上游企业出货不积极，下游询单增加。
• 但整体成交量不大，价格难以大幅上涨。
• 相关标的：盛和资源、北方稀土，关注：五矿稀土、广晟有色。

8. 镁

• 镁锭价格暂稳，受上游硅铁价格影响。
• 下游采购谨慎，市场成交尚可。
• 相关标的：无明确推荐，关注市场走势。

9. 锰

• 锰系产品价格涨跌互现，硅锰、中碳锰铁价格暂稳。
• 电解锰价格持续上涨，部分厂家库存低位，价格维持高位。
• 相关标的：无明确推荐，关注市场供需变化。

10. 其他小金属

• 锑：价格暂稳。
• 铬：铬矿价格上涨，铬铁价格微涨。
• 锗：价格下跌。
• 钒：价格暂稳。
• 铟：价格下跌。
• 镉：价格上涨。
• 铋：价格下跌。
• 钽、铌：价格微涨。

关键信息

• 环保督查：中央环保督察即将启动，国内小钴盐厂面临关停风险，影响钴盐产量。
• 政策影响：刚果金新矿业条例即将颁布，可能进一步收紧钴的供给。
• 新能源车需求：随着高能量密度、高续航车型的推出，锂、钴需求增加。
• 市场走势：多数小金属价格暂稳，部分因供需变化出现小幅波动。
• 风险提示：
  • 需求回暖不及预期
  • 上游供给大增

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：
  • 买入：预期股价相对收益20%以上
  • 增持：预期股价相对收益10%-20%
  • 持有：预期股价相对收益-10%-10%
  • 卖出：预期股价相对收益-10%以下

相关报告

1. 《稀有金属-行业研究周报:小金属周报：关注环保督查对金属价格的影响》2018-05-20
2. 《稀有金属-行业研究周报:小金属周报：4月新能源汽车产销超预期，锂钴价格有望继续上涨》2018-05-13
3. 《稀有金属-行业点评：悬在KCC头上的达摩利斯之剑》2018-05-09

结论

整体来看，小金属市场在环保政策及新能源汽车需求增长的双重影响下，呈现出一定的波动。锂、钴等与新能源车密切相关的金属受到政策利好，价格有望上涨；而钼、钨、钛等金属则因供需关系及环保压力维持稳定或小幅波动。投资者需关注环保政策对供给的影响及新能源车发展带来的需求变化。