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厦门象屿2022年第三季度业绩总结

核心内容

厦门象屿2022年第三季度业绩报告显示，公司经营业绩持续稳健增长，营业收入和净利润均实现同比增长。公司通过产品多元化拓展和业务模式优化，进一步提升了盈利能力和市场竞争力。

主要观点

• 业绩增长显著：2022年前三季度，公司实现营业收入3917.6亿元，同比增长13.7%；归母净利润21.7亿元，同比增长31.2%；扣非归母净利润25.0亿元，同比增长41.8%。其中，22Q3营业收入1376.1亿元，同比增长8.5%；归母净利润8.1亿元，同比增长55.5%；扣非归母净利润9.9亿元，同比增长67.9%，位于业绩预告上沿。
• 产品结构优化：公司在大宗商品经营板块保持稳健增长，同时积极拓展高附加值产品，如新能源、铝和大豆等。新能源供应链业务在2022年前三季度实现营业收入147亿元，同比增长151%；毛利3.9亿元，同比增长245%。
• 物流网络完善：公司物流网络覆盖全国并链接海外，2022年前三季度物流板块营业收入58.2亿元，同比增长7.7%；毛利7.5亿元，同比增长20.2%。
• 盈利改善明显：2022年前三季度，公司实现毛利润89.3亿元，同比增长13.7%；毛利率2.3%，同比提升0.02个百分点；归母净利率0.6%，同比提升0.07个百分点。
• 定增引入战略投资者：公司拟通过定增引入招商局及山东港口作为战略投资者，融资规模为35亿元，旨在提升港口运营效率、整合物流资源，增强公司整体实力与市场份额。
• 盈利预测乐观：预计2022-2024年公司归母净利润分别为26.62亿元、30.03亿元和35.40亿元，对应当前PE分别为8倍、7倍和6倍，维持“买入”评级。

关键信息

财务指标概览

行业与市场表现

• 行业趋势：国内大宗供应链市场CR4从2016年的1.2%提升至2021年的4%，公司市占率从2016年的0.3%提升至2020年的0.9%，表明行业集中度提升，公司具备竞争优势。
• 投资建议：基于公司业务增长和行业前景，分析师维持“买入”评级，认为公司有望实现业绩持续稳健增长。

风险提示

• 大宗商品价格波动风险：价格波动可能对公司盈利能力产生影响。
• 产业链拓展不及预期：若产业链上下游扩展未达预期，可能影响公司整体发展。

总结

厦门象屿在2022年第三季度实现了显著的业绩增长，营业收入和扣非归母净利润分别同比增长8.5%和67.9%。公司通过产品多元化、优化业务模式和提升物流效率，增强了市场竞争力。拟通过定增引入战略投资者，进一步提升市场份额和运营效率。分析师对公司的未来增长持乐观态度，预计2022-2024年归母净利润将稳步上升，对应PE持续下降，维持“买入”评级。然而，公司仍需关注大宗商品价格波动及产业链拓展的不确定性。